熱門:

2022年3月28日

陳致洲 基金

陳致洲: 避險情緒降溫 循兩指標選股

過去數周港股在多項因素困擾下大幅波動,但隨歐美對俄羅斯的制裁塵埃落定,中美願意就中概股美國預託證券審計情況磋商,加上中國在防疫政策的態度有所改變,大市逐步回穩,後市可留意議價能力及現金流較強的企業。

戰事最大不確定性已反映

今年來港股急跌急升,主要受到俄烏局勢、中港疫情反彈及中美角力三方面左右。從俄烏局勢來看,中國已表態希望雙方以和為貴,並否認向俄提供軍事設備協助,而且歐美對俄羅斯的制裁效用有限,俄羅斯仍可以美元支付利息,加上俄烏衝突對亞洲的基本面影響較微,相信事件對大市的最大不確定性已反映。

疫情方面,內地疫情反彈後,國家主席習近平表示,要努力用最小的代價實現最大的防控效果,最大限度減少疫情對經濟社會發展的影響,這是疫情爆發以來,首次提及疫情對經齊影響,市場將之解讀為內地防疫政策出現微調。習近平發言後數天,香港亦公布放寬中期防疫政策措施,取消9個國家的禁飛令。

內地多方面政策放寬

不過,穩住市場信心的最大因素,還是國務院副總理劉鶴於3月16日的「救市」訊號,掃除過去18個月困擾大市的不確定性。劉鶴表明要在多個方面做好穩定,貨幣政策要更積極,對大型科網審查屆尾聲,並要向國民退稅及減稅,不少地方政府都因此下調按揭息率,對內地樓市帶來支持。

美國早前正式開始加息周期,點陣圖顯示聯儲局今年會加息7次,加上聯儲局主席鮑威爾強調,目前通脹來勢洶洶,利率期貨顯示,市場預期5月加息半厘的可能性大幅提高。美國通脹自去年下半年開始已大幅上升,貨幣政策卻明顯滯後,故今年初市場已預期聯儲局年內會加息6至7次。

若聯儲局每次議息只加息0.25厘,市場已對此有心理準備,因此估計大市的波動性不如去年底般巨大,因加息不再是困擾大市的主要隱憂。

中概股美國預託證券(ADR)除牌風險一直是市場關注點,除美國陸續將更多中概股ADR納入「預定摘牌名單」,市場擔心中美金融戰後續發展。若美國落實向內地實施金融制裁,預期將牽連甚廣,因此估計美國只會舊調重彈,僅針對半導體等領域,而中國已在這方面做好準備。

有議價能力企業較看好

現時恒指已回到2月底俄烏事件發生之前的水平,預計業績期企業盈利不會有大驚喜,因去年第一季及第四季利潤均受到疫情影響,但部分行業仍有加價能力,如電動車、啤酒、體育用品等。投資者選股時,要留意議價能力高,可以能夠將成本轉嫁的企業,而現金流強勁,有能力做回購的公司亦可關注,相信這些企業表現相對較好。

香港將於第二季逐步放寬防疫政策,加上首期5000元消費券將於4月派發,預期可刺激消費,有望帶動消費股追落後。現時內地已批出輝瑞口服新冠藥物,相關的OEM(原設備製造)公司亦可留意。

現時香港恒生指數的市賬率為0.9倍,創下近期低位,較過去10年往績(1.26倍市賬率)低超過1個標準差,估值吸引,加上憧憬人行將會減息降準,中美監管機構亦預期會就ADR問題進行磋商,市場避險情緒明顯較之前降溫,可伺機物色結構性主題及板塊機遇。

陳致洲

宏利投資管理

亞洲區股票投資部首席投資總監

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads