自2014年聯儲局上一次緊縮周期開始以來，經通脹調整後美元兌非掛鈎貨幣已持續上升了約20%，這可能會限制美元的整體升值潛力，亦會限制很多非美資產的下行風險。美滙指數或在第一季和第二季大部分時間處於93.5至97區間，這意味歐羅、英鎊和日圓兌美元亦會在區間上落為主。歐羅兌美元或在1.12至1.18區間內波動，英鎊兌美元或在1.32至1.38區間內波動，美元兌日圓則可能在112.50至118範圍內。
對於英鎊而言，最近的英國數據顯示，勞動力市場在2021年第四季進一步收緊，就業市場空缺創下新高，失業率創下新低，而英倫銀行所注意的總體通脹率目前處於1990年代初以來的最高水平。這或逼使央行加息。花旗預期，英倫銀行或於2月份加息25點子，並於5月份再加息一次，今年利率或達0.75厘，2025年利率最終水平或為1.25厘。更鷹派的英倫銀行或令英鎊下方1.32範圍支持力不俗。
然而1.38水平見明顯阻力，因為圍繞英國首相約翰遜領導的政治風險，和英國與歐盟就脫歐的後續談判風險增加，而英國觸發第16條款的風險似乎更大，以及隨着聯儲局開始同時加息和縮減資產負債表，美元或會回升，英鎊或受限。
廖嘉豪
