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2022年1月19日

廖嘉豪 外匯

廖嘉豪: 【加元】短期或受支持

加拿大央行的第四季商業前景調查顯示,加拿大的商業信心再次改善。77%的公司認為勞動力短缺加劇,對勞工的需求亦對工資構成上升壓力。加拿大的高通脹可能會在2022年上半年持續存在,這可能會促使加拿大央行轉向收緊貨幣政策,而4月被視為最遲的加息時間。花旗預計首次加息後將按季繼續加息,直至政策利率達到2.25厘的預估中性區間,這已低於市場目前所預期的標準。

除息口走勢外,市場亦留意加拿大央行縮減資產負債表的時間。我們粗略預計,加拿大央行可能於7月或者10月會議前後開始縮表。在眾多央行中,暫時只有聯儲局亦將開始同時加息又縮表。若果加拿大央行亦有同樣操作,則有機會推升加拿大實際利率及支持加元。

另外,紐約期油已經升穿76.98至77.28美元阻力,並曾重新上試85.41美元的趨勢高位,是目前支持加拿大貿易條件因素,亦同樣利好加元投資氣氛。

技術上,美元兌加元跌穿頭肩頂頸線水平的1.2626,有機會下試2021年10月低位的1.2288。

不過要留意當聯儲局同時進入縮減量寛措施和加息的時候(大約2022年中),可能會影響風險資產/外滙情緒,屆時將是對加元真正考驗。此外,我們預期2022年油價回落,未來6至12個月紐約期油或跌至每桶57美元。由於加拿大為能源出口國,這或對於加拿大的貿易條件負面,中線可能對加元構成下調壓力。

廖嘉豪

花旗銀行

投資策略及環球財富策劃部主管

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