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2022年1月18日

Keith Wade 宏觀分析

Keith Wade: 儲局今年加息仍面對風險

我們現時對經濟前景持相對審慎的取態。因此,我們預料今年將加息兩次而非3次。

從美國聯儲局主席鮑威爾近日的國會證詞可見,聯儲局並未因出現Omicron變種病毒而動搖其強硬立場。

作為美國央行,聯儲局已宣布將加快縮減購買資產的規模,同時亦透過其著名的點陣圖預測,暗示今年將進行3次加息。若按照此預測,聯儲局將於3月份完成縮表及終止購買資產,繼而在6月份進行加息。及至9月份及12月份,利率將進一步上調。市場正消化提早加息的風險。

加息只待實現就業目標

聯儲局上述的舉動反映其對經濟復甦的信心,以及通脹目標已在通脹連續高企的情況下達成,現時加息亦只是等待實現最高就業目標。鑑於該經濟體系存在大量職位空缺,加上有跡象顯示勞動人口短缺,上述的情況似乎可望達成。鮑威爾在新聞發布會上提到,自新冠疫情以來,勞動參與率下降持續的時間較預期長,而經濟亦未恢復至疫情前的狀態。退休人口增加或許是原因的一部分。

美國的流動性周期轉向無疑即將上演,但有哪些因素可令聯儲局改變原來的路徑?最迫切的風險便是Omicron變種病毒,以及疫情較預期嚴重而需要重新實施限制措施。加息舉動最終或會因這些風險受到質疑。

目前,我們預期美國將可靠着疫苗接種計劃抵禦Omicron疫情的衝擊。然而,歐洲的情況則需要多加留意。

美國消費勁是靠積蓄

雖然Omicron的感染症狀普遍較輕,但即使重症率較低,感染規模亦有可能讓醫院不勝負荷。由於美國各州均會自行作出具體決策,美國的整體情況實在難以一概而論,但這或許是可影響2022年表現的因素之一。

另一個因素是經濟及消費前景。最新的零售銷售數據令人失望。儘管消費仍然強勁,但預測在很大程度上是建基於家庭使用積蓄所得,因為實際收入將隨着通脹加快而受壓。

儲局今年或僅加息2次

有鑑於此,我們的經濟增長預測較聯儲局的預測為低,並且認為今年的加息次數將會較少,亦即兩次而非3次,而 Omicron 變種病毒亦有可能為此增添變數。

Keith Wade

施羅德

首席經濟師兼策略師

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