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2021年12月31日

陳正犖 外匯

陳正犖: 【英鎊】前景或較具挑戰

2021年初至今,聯儲局和歐洲央行及日本央行的貨幣政策差異,或為美元走強的重要因素之一。截至12月30日,美元指數年初至今漲幅高達近7%。

踏入2022年,我們認為雖然聯儲局偏鷹派的取態可能支持美元,但市場已基本計入了聯儲局2022年和2023年加息預期。美滙指數繼續上升可能需要市場進一步計入2024年及之後的加息預期。花旗預計,聯儲局於2022年和2023年將分別加息3次和4次,2024年加息一次,並最終達到2.25厘的利率水平,而非目前市場預期的1.7厘。若未來市場對加息預期進一步定價,才有望利好美元。

新一年我們相信商品貨幣(澳元、紐元、加元)仍有較大機會上升,主要由於市場對這些國家的加息預期亦積極,而貿易條件仍為影響商品貨幣的主要因素。至於英鎊近期走勢不俗,兌美元升穿雙底頸線1.3374後一直向上,現時在近1.35附近。不過,中長線來說,英倫銀行加息速度或不及預期、雙重赤字,包括內部對經常賬赤字擴大的預期,以及英國脫歐貿易壁壘增加,明年上半年有可能觸發第16條等,讓我們對英鎊感到擔憂。

雖然12月英倫銀行意外加息的決定,及進一步加息的預期,應該會令英鎊在1.31-32附近有較強支持,但不太清楚的是,至少在明年上半年,升勢能否持續遠遠超過1.37-38的水平,投資者亦可考慮在高位沽出再候低吸納。

陳正犖

花旗

財富管理業務高級投資策略師

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