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2021年12月31日

曹偉邦 保險

曹偉邦: 2022年三投資結構性主題

2021年將盡,在經歷投資市場高山低谷的一年後,明年市場將會呈現何種格局?為退休投資而籌謀的一眾打工仔,有哪些趨勢值得留意呢?

首先,投資者要有心理準備,2021年因「基數效應」復甦的經濟增長,或將逐漸減速,新冠疫情相關的不確定性及供應鏈瓶頸更可能拖累增長,並持續令價格波動。筆者認為,這是重新評估整體組合的多元性,並部署受惠於三大結構性主題的時機。

駕馭利率變化及通脹風險

首先,投資者需關注利率調整的速度、滙率的波動及通脹預期的變化。聯儲局及歐洲央行已宣布,計劃縮減其資產購買計劃及加息。同時,這些央行及其他國家的央行亦不想過度「收緊」,他們願意容忍較高的通脹,並允許通脹超越他們的加息速度。因此,我們預計,長達數十年的整體低利率時代不會結束,這意味投資者必須採取更積極地尋找資本升值的機會,特別是臨近或已退休人士更要繼續投資,以免通脹蠶食資產的購買力。

把握中國策略轉型機遇

第二,即使中國經濟增長放緩和監管限制影響部分行業,但不要忽略世界第二大經濟體正處於空前的策略轉型之中,其中,新經濟股份就成為中國市場的結構性增長動力之一,例如軟件、旅遊、健康護理設備、娛樂、新能源車、生物科技、工業自動化及新材料等。此外,A股與其他資產類別的相關性低,加上股份選擇多,不會由一眾「巨無霸」企業壟斷市場,有助分散退休投資組合風險。

隨着中國日益開放金融市場,A股已成不能忽略的資產類別。香港政府也已打開政策大門。積金局已將上海及深圳交易所納入積金局「核准證券交易所」,容許MPF納入A股相關基金。今年《施政報告》提到研究措施,便利強積金投資於中央政府及內地政策性銀行債券,財庫局及積金局已完成相關研究,計劃將中央政府及3家政策性銀行(國家開發銀行、中國進出口銀行及中國農業發展銀行)納入為「獲豁免當局」,以允許強積金投資由中央政府及上述銀行發行、沒有信貸評級的債券,料最早可於明年中完成修例。一旦實行後,每個強積金基金可把最多三成的資金投資於中央政府或政策性銀行同一次發行的債券。

可持續發展成投資主調之一

第三,可持續發展這個理念不只在人們日常生活中逐漸扎根,更已成為投資界的主調之一。筆者預計,可持續發展會是2022年及以後的顛覆性動力,世界各地的人均希望減少生態足跡,同時擴大環境和社會「手印」,企業及國家將建立明確的「淨零」碳排放路線,投資者傾向將資本投放於可帶來更大影響力的投資項目。

這股由可持續發展帶起的新經濟正在形成,影響每間公司、行業和地區如何適應未來,例如新冠疫情揭露了專注於最低成本及最高效率的「及時」心態,在供應鏈崩潰的情況下,企業需要重新考慮對策。至於外部化(即指一個人的行為影響到其他人,卻沒有承擔責任或予以補償)的真實成本,現在或會預先反映在消費者付出的價格中,以上種種皆會影響投資方向。

展望來年,打工仔應透過更廣泛的資產類別、風格及地區,進行多元化投資,為退休資產組合的波動性及揮之不去的通脹做好準備。

曹偉邦

安聯投資

亞太區機構業務總監

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