熱門:

2021年12月8日

姚遠 中國

姚遠: 【2022】陰霾籠罩 中國明年或增長5%

2021年中國經濟的狀況並不尋常。隨着中國逐漸從之前的巨大衝擊恢復過來,上半年的年增長率看似趨於上升,但縱觀全年,中國經濟仍飽受一連串自然和人為因素所造成的負面影響。新冠肺炎疫情捲土重來、嚴重水災、房地產市場降溫、商品價格飆升和嚴重電力短缺,都進一步對疲軟的疫後經濟造成打擊,而連番收緊的懲罰性監管則令經濟困局雪上加霜,亦令金融市場嚴重受挫。

展望2022年,經濟仍可能受到類似因素的衝擊,當中可細分為暫時性、持續性和不確定因素。

暫時性因素包括惡劣天氣的影響及電力短缺帶來的衝擊。缺電問題導致重災區停電,工業活動中斷,拖累第三季經濟放緩。幸好,當局迅速採取應對措施,減少停電對經濟的長期影響。

房地產泡沫是共同富裕障礙

持續性的因素則包括房屋市場回調所帶來的壓力。「三條紅線」準則出台,或許標誌着中國政府在「房住不炒」定位下對房地產行業態度的變化——中國政府或許意識到當前的房屋發展模式,與國家的多項長期策略目標相距愈來愈遠。首先,不斷膨脹的房地產泡沫是實現共同富裕的主要障礙。此外,房屋建設及其上游工業是兩大溫室氣體排放行業,因而成為推行脫碳的目標行業。最後,房屋是一種不具生產力的資產,在建成後不會創造產出及就業;而與此相反的是,建設工廠之後可以創造就業機會及生產力。因此,將資源從房地產重新分配到具生產力的行業可望惠及整個經濟。

不過,將資源調離一個佔經濟總量四分之一的行業,是充滿風險的決定,中國政府必須三思而後行。面對經濟阻力日益加劇,有關當局最近已開始採取「前進兩步,退後一步」的方針,以確保對長期目標的追求不會危及短期穩定。

「清零」策略料維持不變

最後,新冠肺炎疫情的不確定性仍然是國內最大的風險,這裏指的不只是病毒自身及與疫苗相關的變數,還包括在更多國家決定「與病毒共存」的情況下,中國的防疫策略將發生的改變。目前中國的「清零」方針雖然帶來巨大的經濟代價,抑制了消費和服務業的復甦,但我們預計中國政府短期內不會因社會和政治原因而改變策略。由於最近轉向「與病毒共存」的國家均出現本地感染個案激增的情況,除非醫學界在抗疫方面取得進一步重大突破,否則中國政府不大可能冒上重燃公眾對疫情恐懼的風險,對現行政策作出大幅調整。

財策幣策放寬支持經濟

中國政府的政策將對平衡各項經濟衝擊有關鍵性作用。中央今年一反常態地收緊各項監管政策,反映政府對實現共同富裕和更高質量的增長等多項結構性目標的決心。然而,現時宏觀環境已改變。隨着經濟動力減弱,中國政府不能冒險繼續執行有可能導致經濟硬着陸的政策。因此,中國明年需要大規模調整宏觀操作,包括實施更寬鬆的監管及貨幣政策,具針對性地為市場注入流動性和穩定信貸增長,以及加大財政刺激的前期投入。

隨着這些措施為經濟帶來支持,增長應可從周期性谷底中復甦,預計2022年全年增長將達到5%,其後在2023年小幅上升至5.3%。

姚遠

安盛投資管理

新興亞洲高級經濟師

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads