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2021年12月6日

周奐彤 基金

周奐彤: 了解新變種病毒前 市場料續波動

北半球踏入冬季,外界早已開始預期新冠疫情或有機會反彈。與此同時,非洲南部早前又發現新冠病毒變種,其傳染性可能較之前的病毒株更強。區內的感染人數近期激增,在南非約翰內斯堡,陽性檢測率便在短短一周內從1%急升至30%。新型變種病毒已被世界衞生組織命名為Omicron,而這種變種更有可能會降低疫苗的效用。

疫苗生產商嚴陣以待

外界需要更多時間、數據及研究,以了解這種變種病毒對各方面的影響,當中包括入院率及死亡率等。部分疫苗生產商已經表明,他們有能力在6個星期內調整其信使核糖核酸(mRNA)疫苗,並在100天內開始付運。換句話說,讓數以十億計的人口完成接種疫苗的「任務」,有可能要重新開始,需時可能要以月計,新興地區的話,可能需要更長時間。

再者,包括美國、歐盟及英國在內的地區已宣布,對非洲南部實施旅遊限制。而在澳洲、歐洲及英國已經出現零星的Omicron病例。

由於新型變種病毒為經濟前景帶來不確定性,再次令資產市場出現大幅波動,標普500指數在上月26日,單日下跌2.3%,為2020年10月以來最大單日跌幅,歐洲股市同樣受壓。防守性板塊例如必需消費品、公用股,以及在疫情初期表現出色的板塊,在這次調整中展現出一定抗跌力。

資產市場或持續波動

同時,市場對通脹的擔憂升溫,以及美國聯儲局的取態有可能變得更進取,避險資金再度流入債市,並將10年期美國國庫券孳息率推低至1.5厘以下。由於最新的疫情發展或會影響經濟重啟,商品價格同樣受壓,布蘭特原油價格便曾錄得雙位數跌幅。

外界開始憂慮Omicron變種病毒或導致新一輪封城及旅遊限制,不禁令筆者比較各地政府在應對疫情時所持的態度。例如,流動數據顯示,美國及歐洲經濟體在過去一年的大部分時間均採取「與病毒共存」的做法,因此區內經濟在2021年才得以實現強勁增長。

反觀亞洲,即使各地的疫苗接種率逐漸上升,但在控制疫情上仍然採取較為保守的做法。而各地政府之後會採取哪一種做法,將要視乎疫情反彈對醫療系統帶來什麼程度的壓力。

變種病毒料無改復甦勢頭

在過去幾個月,投資者一直憧憬平坦的復甦之路,然而Omicron變種病毒卻為大家敲響了警號。我們相信在醫學專家及研究人員充分了解新型病毒之前,市場可能會一直受壓,多元的投資組合在這種背景下變得非常重要,而在資產價格波動加劇下,更有助創造收益。

資金短期內或持續從股票與風險資產,輪換至政府債券等避險資產。而各地政府的政策重點亦有可能會將注意力從應對通脹威脅,轉移至能否履行保增長的承諾之上。

考慮到各地政府在應對疫情方面的經驗,以及科學家能夠根據新型病毒調整疫苗及藥物,筆者認為最有可能出現的情況是復甦步伐縱有顛簸,但不會脫軌,意味這將造就長期投資者吸納風險資產的機會,但是大家仍需要進一步掌握有關Omicron變種病毒的資訊,以及所帶來的實際影響,才能作出更適切的部署。

周奐彤

摩根資產管理

環球市場策略師

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