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2021年11月24日

胡一帆 市場分析

胡一帆: 【私銀觀】技術ABC正處爆發拐點

根據權威詞典,事物ABC是指某個事物的基本性質或最重要的事實。而在科技領域,雖然有許多底層技術,但我們認為三大技術構成了lT基礎設施的根基:人工智能、大數據和網絡安全。

基礎技術增長前景持續擴大

在過去兩年在新冠疫情大流行期間,技術支出趨勢逐漸轉向數碼化。重點主要集中在3個方面:1)推動電子商務和數碼媒體等網上模式技術;2)協作軟件,新的投資湧入諸如Zoom這樣的前端應用程式中;3)加速向雲遷移的應用程式,受居家工作等趨勢(相對於投資於人工智能等戰略重點)的驅動。

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3領域公司收入增長潛力厚

因此,涉及這些數碼化細分領域的公司的收入增幅穩定在雙位數。即使經濟逐漸重啟,數碼化趨勢也將持續。但技術支出趨勢料將很快會恢復常態,因為我們認為IT行業將重新優先關注自動化、智能分析和網絡安全等策略領域。

通過智能分析進一步優化系統,企業相應支出大幅增加。這種趨勢在IDC的未來企業韌性和支出調查中非常明顯。調查結果顯示,企業的興趣正在回到安全、業務連續性和其他與資料相關應用程式等關鍵領域。此外美中之間的科技競爭可能會令雙方都加大對研發技術ABC的投資力度。

隨着未來幾年投資加速增長,我們預計之前受抑制的技術ABC需求,將支持2020至2025年10%的收入複合增長率。再加上利潤率有望擴張和股票回購,我們預計涉及這3類技術的公司平均而言,將在此期間實現16%的利潤增長。

已成多國政府科技政策核心

作為許多新興技術的關鍵組成部分,人工智能、大數據和網絡安全是政府的長期目標和政策的核心。它們不僅將作為經濟增長的引擎發揮愈來愈重要的作用,而且這3種技術在我們生活中和企業應用的各個方面也愈來愈普遍。它們也愈來愈成為21世紀國防和安全的焦點。因此,政府在私營經濟領域可能尚不具備商業價值的項目孵化研究和開發方面發揮着關鍵作用。Neil C. Thompson等人進行的一項研究發現,目前機器學習和相關演算法的使用中,有82%都來自聯邦資助的項目和大學,只有18%來自私營企業。

例如,美國今年頒布了《2020年國家人工智能倡議法案》,以在整個聯邦政府範圍內提供協調計劃,並保持其作為全球科技強國的領先地位。國家人工智能安全委員會是一個負責為總統和國會設計人工智能藍圖和建議的委員會,該委員會表示,未來十年需要超過1800億美元的資金。其中包括超過1100億美元的預算用於加快人工智能創新,和360億美元的微電子和半導體投資。

美國也愈來愈認識到網絡安全的重要性,特別是在2020年底Sunburst供應鏈公司遭受網絡攻擊後。為應對網絡威脅,美國政府在2021年推出了各種舉措以實現IT安全現代化。大約50億美元的增量支出已指定用於網絡安全相關投資。

美國在軟件和半導體設計等核心技術方面的領先地位,體現了美國的堅定承諾和資金支持,但中國正在迅速迎頭趕上,中國政府也啟動了一些計劃以發展技術ABC相關的研發能力。

另外,中國還發布了網絡安全行業3年計劃草案,旨在創造一個價值近390億美元的市場。其他國家也有類似的雄心勃勃目標,例如德國(AI Made in Germany戰略)、歐盟(人工智能協調計劃)、日本(人工智能技術戰略)和新加坡(設立智能國家和數碼政府辦公室)。總體而言,隨着企業和政府等各界愈來愈高的關注度,我們認為技術ABC正處於普及率曲線的拐點。

胡一帆

瑞銀

亞太區投資總監兼宏觀經濟主管

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