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2012年10月30日

陳玉冰 通識ETF

陳玉冰: 買指數ETF 就是追求緊貼指數?

問:買正股就是押注於該公司的盈利前景、買傳統的互惠基金就是押注於基金經理的選股技巧,那麽,買ETF就是押注於其追蹤的相關指數的緊貼度嗎?

答:這提問反映著不少投資者在選擇投資產品時的心態。事實上,投資者往往都會因為看好某正股的盈利前景或聽從某股票推介而「下注」;至於買傳統互惠基金,多多少少都會被基金的過往回報表現或基金經理的彪炳戰績吸引。正如前文所提及,ETF擁有它的獨特性,它集合基金的多元化本體及正股的靈活買賣操作,可謂將兩大優勢二合為一。

而懂得運用ETF作為投資工具的用家,其心態或與正股買賣者稍有不同。很多時候,投資者都會抵不住陷入「投資」變「投機」的誘惑,又或者在部署技術性投資時出現「短炒」變「長揸」的情況。ETF投資並不是讓投資者押注單一某某公司的盈利前景,而一般為被動式管理的ETF亦不存在明星基金經理的往績履歷。換句話說,真正的ETF用家會視ETF為一項投資工具,使用得宜會是一項有效的投資工具,又或者一位投資良伴,多於對單一因素的押注。

要知道一項ETF已經可以覆蓋一個投資市場,又或者追蹤到某項特定商品的價格走勢。一些ETF用家就是看準其「一個價錢買到整個市場」的便利,技巧地去為自己的投資組合作部署。在這層面上看來,這些投資者較享受其「風險分散」的功能,而非集中於「押注」的投機心態。

另一方面,ETF雖然擁有互惠基金的本體,但由於投資者可於交易所開市時段內自由買賣,相比起傳統的互惠基金每天、甚至每周或每月只有一次交易機會,確實靈活得多。投資者可隨時因應投資世界的變化,例如突如其來的外圍經濟變動、海外投資市場的最新經濟數據或消息發布,即時於交易所開市時段內作出調配,投資者在掌握買賣時機上,自主度無疑會比傳統的互惠基金高,有助減免受買賣時間局限而阻延入市或離場的機會。再者,投資者認購傳統的互惠基金都以過往的淨值價作參考,當天所行使的買入或沽出淨值價就要到下一個工作天才確定,對於經濟市況較反覆的新興市場,甚至乎走勢較敏感的商品項目,例如黃金,ETF的報價就相對較易掌握。

當然,正如上述所提及,若果把ETF視為一位投資伙伴,要參透這位伙伴是否信得過,是否交足功課,投資者可從ETF的追蹤誤差作出評估。大部份ETF的投資目標是提供與被追蹤的相關基準非常貼近的表現;在此前提下,不論有關ETF運用何種複製策略去達至追蹤效果,目標都理應是令追蹤誤差達至零,即全面反映相關基礎項目的表現。但投資者不要忘記ETF亦存在一些特定的費用開支,如指數的營運成本、一籃子股票的交易成本等等,這些都反映於總開支比率 (Total Expense Ratio) 內,開支比率越大,對追蹤誤差的影響也相對較大。一般股票類別ETF的追蹤誤差都會控制於不多於10點子,即0.1%。至於追蹤商品的ETF,以本港上市的黃金ETF為例,其追蹤誤差就為約2至4點子,即0.02%至0.04%。

由此可見,ETF的獨特性有助投資者在投資領域下更容易作出個人理財組合的運算。作為精明的投資者,大家需要與時並進,市場上多種的金融工具總能為閣下帶來新機遇。

陳玉冰

惠理基金

ETF業務拓展副總監

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