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2021年11月17日

譚家駿 基金

譚家駿: 中國實行減碳 企業有望受惠

全球極端天氣報道愈來愈多,例如去年是有紀錄以來最暖的一年,引發熱浪、山火、洪水、颶風;極地冰蓋持續融化亦導致海平面上升。根據政府間氣候變化專門委員會(IPCC)一份報告,與工業化前比較,人類活動已經導致全球平均氣溫上升約攝氏1度。不過,伴隨而來的環保趨勢亦帶來投資機會。

各國政府加緊將氣候變化列入全球議程。於2015年,196個國家簽署《巴黎協定》,目標於本世紀內將全球氣溫升幅限制在攝氏2度以內,甚至低於攝氏1.5度。每個簽署國都需要提交減碳以及應對氣候影響之計劃。為實踐這個全球共同目標,中國十四五規劃亦將減碳列為政府其中一項首要任務。國家主席習近平承諾,到2030年時中國要實現「碳達峰」;2060年實現「碳中和」。我們認為,這些目標將在未來政策上扮演重要角色,可再生能源和提升能源效益有關公司將會受惠。

然而,直接投資太陽能和風電場可能不是迎接這個趨勢的最佳方式。這些發電場需要大量資本營運、依賴電價、受限電問題影響(這意味着產生的部分電力因無法交付予客戶而浪費),以及高昂儲電成本,最終推高了可再生能源整體成本。

能源設備投資價值更高

我們相信,能源設備和解決方案供應商在投資角度而言更吸引。以浙江正泰為例,這是一間低壓設備(LVE)領域的領導者,太陽能業務亦不斷增長;而這公司不止投資太陽能發電站,還生產太陽能電池和組件,為有意安裝太陽能發電站的基建和能源公司提供一站式服務。

我們亦相信,如果要增加可再生能源佔比,就需要對中國配電基礎設施進行大量投資。國電南瑞就提供智能電網解決方案——隨着配電變得更複雜、電網變得更分散,這些解決方案需求與日俱增。

天然氣將繼續成為煤炭的重要替代品,有利於中國領先天然氣分銷商新奧能源。雖然天然氣最終都會被淘汰,但它在未來10至15年仍然會錄得增長;而且新奧能源放眼未來,將公司定位為能源解決方案供應商,並正在探索其他清潔能源機會,例如氫能。

電動車上游設備商潛力佳

儘管可再生能源和電動車主題已經泛濫,但無疑電動車是另一個明顯趨勢。不過,就算我們認為電動車需求穩步上升,但高估值和新產能擴張使我們保持謹慎,而上游設備公司將提供更高風險回報。以宏發科技為例,其生產的繼電器20%收入來自電動車市場;深圳匯川則生產電動車關鍵自動化部件和控制器;敏實集團目標是2025年前,電動車電池盒可以貢獻公司收入25%至30%,而去年這個比例僅不足1%。

為防止全球暖化惡化,社會各階層都必須限制排放和減少過量溫室氣體,同一時間亦出現投資機會。我們預計,商界將認真對待污染和環保問題,亦有不少積極和具前瞻性的公司已經着手朝着更清潔、更環保的未來邁進。

 

譚家駿

首源投資

北亞洲區分銷業務部董事

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