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2021年11月8日

周奐彤 基金

周奐彤: 氣候大會與亞洲投資者息息相關

踏入11月,全球焦點均落在蘇格蘭格拉斯哥舉行的聯合國氣候變化大會,今次會議的主要目標正是各地政府將制定計劃,務求在2030年之前減少溫室氣體排放,同時希望在本世紀中實現淨零排放。這些目標被外界視為能夠有效將全球升溫限制在比工業時代前高攝氏1.5度以內,且避免氣候變化所帶來的惡果。

與會代表將會觸及不同主題及政策,重點或在減少化石燃料的應用,特別是煤炭,並會推廣可再生能源及電動車發展,以及減少森林砍伐。隨後很可能便是研究這些項目應如何融資,以及私營投資將扮演什麼角色。

中國發表碳達峰行動方案

要落實這些任務絕非易事,尤其是對新興市場的經濟發展及公眾日常生活潛在的影響,令政策實施變得更具挑戰。正如中國及印度近期出現煤炭短缺、歐洲天然氣價格飆升,並導致全球油價向上,這些轉變均顯示各地需要加強協調,才有望達致減排目標。

亞洲投資者千萬不要以為氣候大會遙不可及,其實區內不少經濟體政府已承諾到2030年減少溫室氣體排放,並在2050年或2060年之前達致淨零排放。中國的政策被外界視為關鍵所在,畢竟中國是全球最大溫室氣體排放國,其人口規模龐大,而且工業活動在世界上舉足輕重。

在會議舉行前,中國國務院便發表了《2030年前碳達峰行動方案》。這些政策大致符合今次氣候大會的既定目標,包括減少對煤炭及其他化石燃料的依賴、擴大對可再生能源及核能的投資,以及更新國家電網。當中還有一個部分提到限制釋放大量二氧化碳的工業活動,例如煉鋼、石化及水泥等,而使用電力和氫的新能源車及相關基建將會是擺脫化石燃料的關鍵。

行業轉型料提供投資契機

可以想像應對氣候變化及減少溫室氣體排放,將會是未來數年投資市場的基石。綠色金融很可能會受到全球投資者及監管機構高度關注。如何為基建及研發投資提供資金,料成大會的關鍵議題。

而可再生能源發電與儲能、新能源車及相關基建均有望獲得政策支持。以中國為例,隨着互聯網及房地產正受監管政策影響,綠色相關的政策可能會為投資者創造全新機遇。與此同時,由於碳稅及其他監管審查,化石燃料、重工業及交通運輸的成本有可能上升。

相應的,投資者對電動車等新能源公司熱情高漲,而亦逐漸減少投資於化石燃料等傳統能源公司。但筆者認為,在考慮氣候變化對投資的影響時,僅專注於新能源及傳統能源區別的「一刀切」判斷並不明智,公司基本面研究對於作出投資決策至關重要。

例如在新能源板塊,太陽能光伏發電的平均單位成本在2010年至2020年間下降了85%。對用戶來說顯然是個好消息,但是設備及電力價格的下降,對一些競爭力較弱、生產成本較高的太陽能電池板製造商來說,卻是一個挑戰。反觀在傳統能源板塊,不少國際石油企業一直投資於可再生能源,以分散業務及收入來源,他們的轉型有可能成為投資契機。因此,主動管理便有助於投資者在相關領域中挑選出有能力脫穎而出的公司。

周奐彤

摩根資產管理

環球市場策略師

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