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2021年11月1日

吳家俐 基金

吳家俐: 氣候浪潮危與機

聯合國氣候變化大會在11月初假蘇格蘭的格拉斯哥舉行,來自近200個地區的領導人聚首一堂,討論如何達致氣候變化目標,會上將重申在2015年《巴黎協定》中所許下的承諾,而各方或同意需要付出更大努力,以確保淨零排放得以在2050年之前實現。可以預期,各地政府在未來幾年,將會加大投放在基建的力度,大家亦會迎來不同程度的政策改變。

可能各位投資者還有印象《巴黎協定》的主要目標,是防止全球氣溫上升超過攝氏1.5度,並要在2050年之前,有效地實現溫室氣體的淨零排放。

成熟地區更新淨零目標

美國、英國及歐盟早前便提出了更進取的淨零排放計劃,美國便承諾到2030年,將相對2005年的碳排放量減少一半;而歐盟計劃在2030年前碳排放較1990年減少55%。至於英國則期望在2035年前排放量較1990年減少78%。不過,這3個成熟國家只佔全球碳排放量的25%,仍有不少地區並未提交更新的減排目標。

隨着大會迫近,投資者需要做好準備迎接這股氣候浪潮,細心審視不同行業所面臨的危與機。因為筆者認為,氣候大會將會是政府及企業提出進取承諾的催化劑,並且會以不同形式影響金融市場。

綠色債券發行規模大增

美國、英國及歐盟便大力增加綠色基建投資,以展示對氣候問題的關注。增加綠色債券的發行,將有助政府籌集用於氣候問題的資金。早在2007年,歐洲投資銀行便成為首家綠色債券發行商,此後政府及企業紛紛湧入可持續債券市場,綠色、社會及可持續債券的發行規模,便從2012年只有60億美元,增加至去年超過7000億美元。

此外,我們預期,鼓勵私人資本參與同樣有助引進資源,應對氣候變化問題,加強監管料將迫使大型投資者,傾向將氣候相關的投資策略加入其投資組合當中。而另一種途徑則是政府與私營機構以公私型合作模式,共同投資相關項目。

由於各地央行或會購入綠色債券,或更加傾向投資於堅定支持淨零排於的企業。企業如能證明自己是解決氣候變化問題的一份子,將更容易從資本市場獲得融資,其融資成本亦有望降低,因為政府及私人範疇均希望將開支轉向綠色相關的倡議之上。對於那些未能為氣候轉型作好準備的企業,在經營上將會變得更加困難。

碳定價系統料將廣泛應用

即使是能源、物流、航空和農業等碳密集型行業,仍有一些企業的前景審慎樂觀,特別是那些配合淨零排放政策的企業,將有望爭取更大的市場份額。無論處身於什麼行業,只要投資者有能力識別出為應對氣候問題準備就緒的企業,便有望捕捉到相關機遇。

與此同時,碳定價系統料將廣泛應用,企業或要承受更加高昂的營運成本,但是資本市場亦會獎勵那些將未來的投資支出,集中在氣候相關項目的企業。由此可見,能夠洞悉市場脈搏與政策變化,並與政府通力合作實現氣候目標的企業,在未來數年將有望佔得先機

吳家俐

摩根資產管理

香港業務總監

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