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2021年11月1日

Karsten Junius 歐洲

Karsten Junius: 【私銀觀】英鎊年底前上升空間有限

鑑於近期英鎊飆升,我們對其前景看法變得更為謹慎。我們認為,無論是從短期技術層面還是中期利率而言,英鎊的升勢似乎亦已見頂,9月份消費物價指數數據疲軟,以及新冠肺炎疫情的最新發展,均支持我們的觀點。

英鎊於過去幾周大幅上漲,兌歐羅和美元均分別上升約3%。因此,從技術層面看,我們認為英鎊於短期內的上升空間有限。根據14天相對強弱指數顯示,英鎊兌美元目前似乎出現超買情況。

更多私人銀行觀點

加息預期較市場審慎

很明顯,在英倫銀行發表強硬言論的背景下,英鎊大幅上漲。然而,隨着利率預期急升,市場對近期升勢的可持續性產生更多疑慮。與遠期市場目前反映政策利率上升100個基點的情況相反,我們預計英倫銀行在2022年底前不會加息多於兩次。最終,預期政策利率走勢與英鎊之間的差距應會縮小,大大緩和英鎊的中期升值潛力;而早前公布的9月份通脹數據較普遍預期低,為我們的觀點提供支持。在按年增長3.1%的基準下,消費物價仍主要由食品及能源價格上升所推動。鑑於供應瓶頸將可能持續一段時間,通脹數據於未來數月應會保持在高位。然而,我們預期通脹壓力將從2022年第二季開始放緩,這將有助調低隱含政策利率的走勢。

疫情或致新限制措施

最後,我們留意到,儘管英國的全國疫苗接種率高達73%,而且與疫情相關的限制亦有所放寬,但相比其他歐洲國家,英國各地仍持續受到疫情較大的影響。英國政府目前已拒絕重新實施限制的呼籲,但部分相關專家認為,隨着深切治療部床位開始緊張,英國或無可避免需推行新措施,惟恢復限制措施或將導致利率預期下降,對英國的短期增長前景及英鎊均構成壓力。

Karsten Junius

瑞士嘉盛銀行

首席經濟師兼經濟研究分析部主管

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