中國實質經濟增長顯著由第二季的按年增長7.9%，大幅放緩至第三季的4.9%，並開始於9月感受到產能限制的影響。我們相信增長壓力將更加明顯，因此我們將第四季的增長預測下調至4%。中國或進入短期的滯脹（增長放慢／通脹升溫）。人民銀行亦釋出第四季政策不會有大轉變的訊號，減少下調存款準備金率的機會。我們現時將下調存款準備金率50點子的預測，推遲至明年第一季。雖然現時或沒有大範圍的刺激政策，但我們相信會有針對性措施出台。
至於人民幣，雖然下行風險增加，尤其如果監管方面的不明朗因素持續，中國經濟慢於預期和聯儲局縮減買債步伐快於預期，對人民幣或有一定壓力。不過，我們認為，短期人民幣仍受大量貿易盈餘及外商直接投資流入所支持，加上中國債券孳息率相對吸引，或繼續吸引資金流入中國，人民幣有機會於年底前升值至兌每美元6.4水平。
技術上，美元兌人民幣正跌近9月低位的6.4244，而9月高位和fibo 0.618的重要阻力6.4889未有升穿，則可能進一步回落至今年1至2月低位的6.4009至6.4118，甚至低見6.37。
陳正犖
