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2021年9月23日

林嘉文 市場分析

林嘉文: 市場波動再增 或是入市機會

筆者在此先祝願各位讀者中秋節快樂、人月兩團圓!

本周投資市場波動再度上升,主因多個恐懼因素結合所致,當中包括:1)中國方面:監管收緊和對恒大債務問題擴散的憂慮;2)美國方面:債務上限、聯儲局縮減買債規模問題;3)歐洲方面:德國大選。相關事態如何發展無疑成為短線焦點,而短暫的季節性疲軟亦可能繼續左右市場氣氛。但中線而言,全球股市仍蘊含不少投資機遇,特別是盈利和增長依然強勁的美國和歐洲,仍然是筆者未來12個月看好的股票地區。

緊監管債務問題令港股波動

中國的政策變動近月令中港股市繼續受壓,這些影響亦已從中國的互聯網行業擴展到其他行業,例如澳門博彩業和房地產業。然而,中國持續的監管挑戰不太可能會很快緩解。正如筆者之前所指出的情況,監管收緊期往往相對較長,並且許多措施與長期政策重點保持一致。另一方面,恒大的債務問題亦為投資者增添憂慮,恒大及整個房地產板塊的債務挑戰能以多快的速度得到解決,相信亦是另一焦點所在。

對於不少香港投資者而言,當然希望港股氣氛能夠很快得到改善,但由於中國的政策收緊在短期內似乎較難有所緩解,恒生指數短線的技術面有機會保持疲弱。恒指周一收市跌穿7月以來下跌通道的下方,打開了通往2020年9月低位23124點(較周一收市低4%)的通道,而2020年5月的低位22520點(較周一收市低6.5%)可能是下一個支持位置;至於2020年3月的低位21139點(較周一收市低12%)則相信會是較強勁的支持水平。

歐美政經消息值得跟進

美國即將召開的聯儲局會議和債務上限討論,是市場近日持續關注的議題。聯儲局聯邦公開市場委員會將於本周三開會,市場重點關注聯儲局會否宣布減少購買債券,以及政策利率未來路徑的指引。美國政府的債務上限也是即將來臨的風險,除非債務上限得到調升,否則預計政府將在10月份沒有能力償還債務。現時標普500指數已失守了8月中旬低位4368點的關鍵支持位,該位置亦剛好是上升通道的下方,意味指數短期上行動力已經減退;然而,200天移動平均線似乎有相當強勁的支持(目前為4106點;較周一收市低約6%)。

另一邊廂,德國大選將於本周末舉行。中間偏左的社民黨和綠黨聯盟在民意調查中領先,可能會帶來更多的財政刺激措施,然而目前來說選情仍然是勢均力敵。

平均買入法參與歐美股市

市場在未來數天雖然可能會持續波動,但在市況出現季節性的短暫疲軟之際,平均買入心儀資產可能是一個吸引的做法。筆者相信聯儲局本周議息後,有關減少購買債券的路徑很可能會變得更為清晰,雖然債務上限的討論亦需要關注,但相信這些問題最終都會得到解決,筆者亦偏好利用上述的平均買入方法參與歐美股市。

林嘉文

渣打

香港財富管理高級投資策略師

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