熱門:

2021年9月16日

林嘉文 市場分析

林嘉文: 歐洲政壇醞釀變局 有利股市

今年9月底的德國大選料成後市焦點,因其結果或會從根本上改變歐洲的政策方向。根據民調,德國社民黨支持度暫時領先,其黨魁肖爾茨(Olaf Scholz)更有望取代來自保守派(基民盟)的默克爾,成為下任由社民黨和綠黨聯合執政的德國政府的首腦。若最終結果如此,除了意味基民盟和默克爾長達16年的鐵腕經濟政策即將結束之外﹐亦可能令德國放寬其一貫的財政緊縮立場,並為「綠色」基建提供資金支持,有機會對歐羅區的貨幣、貿易和外交政策產生深遠影響。

資產市場初見反應

對於上述預測,債市似乎已作出回應。執筆時,德國10年期國債孳息率從8月份低位-0.52厘上升了18個基點,孳息曲線亦變得更陡峭;歐羅亦因歐洲央行準備放慢買債步伐而有所反應。另外,歐羅區股市是今年全球表現最好的股市之一,同時有機會繼續向好,因德國在政壇變化下或會在財政政策上變得更加積極,從而提振整個歐羅區的經濟增長潛力。

雖然社民黨現時在民調中領先,但六大主要政黨中任何一個黨都仍有可能異軍突起。筆者預期,選舉計票前後投資市場可能會有較大波動,但相信選舉產生的大多數執政聯盟(特別是社民黨和綠黨),都有望支持在基建方面採取擴張性的財政政策,並傾向打造一個更堅固的歐盟防禦聯盟。不過,左翼黨亦有可能在新政府中發揮更大作用,增加德國未來加稅的可能性。然而,肖爾茨或能擔任調停角色,令執政聯盟在開支安排上不至於揮霍浪費。

歐洲利率料維持低企

歐洲央行上周放慢購買抗疫債券的速度,雖然行長拉加德堅稱此舉並非「縮減量化寬鬆」,但央行顯然對通脹突破2%的目標感到憂心。這情況令12月歐洲央行政策會議增添變數,因屆時歐洲央行需要決定是否在明年3月底前終止購買抗疫債券,並轉而擴大由來已久的資產購買計劃的規模。不過,由於通脹主要由技術原因引發,如油價和德國稅率等,而核心通脹依然低企,加上高失業率及疫情的不確定性,相信歐洲央行將在更長時間內維持利率在紀錄低位。

繼續看好歐羅區股市

歐羅區是今年筆者最看好的股市之一,慶幸這個觀點暫時亦得到印證。年初以來,歐羅區股票以美元計回報逾17%,僅次於筆者另一看好的股市—美國。歐羅區在疫苗接種方面相對比較成功,是其股市跑贏大市的重要原因之一。事實上,歐盟已追過美國成為全球疫苗接種最普遍的地區之一,當中超過70%成年人已完成疫苗接種,有助經濟活動逐步恢復常態,並支持增長和企業盈利預期上調。

筆者相信,歐羅區股票整體在未來6至12個月能繼續跑贏全球股票;前者的投資選項以價值股居多,因金融股、材料股和能源股權重偏高。在債券孳息率上升、銀行恢復派息,以及經濟增長預測上調之下,這類股票都有望帶領歐羅區股票跑贏大市;配合德國或轉向更加積極的財政政策,上述趨勢有機會變得更為明顯。

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads