新冠疫情爆發至今超過一年，中國大致上堅守「清零」的政策方向，而Delta變種病毒擴散，近月已引發多輪大規模檢測、追蹤緊密接觸者，以及更嚴格的出行限制。截至9月1日為止，共有11個地區被列為中高風險區域，涉及6個省份。
疫情政策不確定累消費
雖然當局只在一些中高風險地區實施針對性封鎖，但是地方政府卻實施更廣泛措施，限制城際和省際旅遊。迅速、嚴格，而且及時的政策有助內地將每日新增個案數字，從高峰期的143宗，降至9月1日的零宗。疫情反彈亦令當局加快疫苗接種的進度，12至17歲的青少年亦開始納入接種計劃之內，每日接種劑量從7月15日的1170萬劑，增至8月10日的2560萬劑。
隨着Delta變種病毒在中國引發的新一波疫情逐漸消退，出行限制措施亦開始解除或放寬。但是在不少旅遊景點及娛樂場所實施的限制仍然嚴格。筆者認為在中高風險地區，省與省之間的旅遊限制在短期內放寬的機會不大。
疫情相關的限制及政策不確定性揮之不去，並影響消費者情緒，尤其影響服務業的活動。7月份社會消費品零售總額按年顯著放緩至8.5%，當然這可能與早前個別地區出現暴雨及水災有關。
亞洲區抗疫傾向「共存」
雖然監管環境固然是投資者近期要關注的重點，但是可以預期疫情仍是未來12個月影響中國經濟及資產市場的最大因素。
從內地疫情最近的反彈所見，當局果斷推出嚴格的出行限制，反映政府在疫情上「堅決清零」的決心，意味內地的增長前景或將更加波動，畢竟當局為遏止感染數字反彈，經濟活動難免受到影響。而亞洲其他經濟體，亦在討論究竟要繼續追求「清零」，還是像一些成熟地區般與病毒共存。
觀光和商務旅遊是東協部分成員國的經濟命脈，這些地區正積極檢討現行的公共衞生政策。我們預期有更多政府會權衡疫情反彈與經濟復甦兩大因素，以微調政策，只要疫苗接種進程持續，或會容許當地出現一定數量的感染個案，航空、交通基建、酒店、餐廳及休閒行業可望因而受惠，並會對消費市道及企業信心帶來連鎖反應，引領經濟活動持續邁向正常化，區內的企業盈利亦可望因而改善。
中國結構性增長領域吸引
在中國，考慮到要在社區內根治新冠疫情的經濟成本及難度，而且有愈來愈多亞洲地區的經濟開始重啟，我們認為中國當局有可能會在短期內評估他們的「清零」策略。
隨着本土感染數字持續下降，我們預期這一波疫情會快將受控。然而，嚴格的出行限制及審慎的消費者情緒或會持續，並阻礙未來數月的消費復甦。此外，7月份的經濟數據放緩、持續的供應樽頸，以及監管政策變動，將會令經濟增長持續受壓。
隨着經濟復甦步伐有所放緩，當局有可能會採取及時的行動穩定增長，當中財政政策或會佔主導地位，而貨幣政策則傾向針對性。然而，任何寬鬆政策都會為中國股市帶來一定支持。我們長線仍然看好內地股市，特別是科技、醫療，及內需消費等結構性增長領域。而政策調整還將支持基建投資，包括建築、材料和工業等料將受惠。
周奐彤
