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2021年9月8日

胡一帆 中國

胡一帆: 【私銀觀】共同富裕成經濟社會發展新路徑

國家主席習近平於2017年首次提出「共同富裕」這一願景,並於今年8月的中央財經委員會會議上再度重申,直接聚焦於社會不平等現象加劇,以及龍頭民營企業的影響力壯大。「共同富裕」的目標是「全體人民群眾物質生活和精神生活都富裕,並分階段推進」,同時加快經濟模式從高速增長向可持續發展的轉型。區分「全體人民的富裕」與「平均分配」非常重要;前者是指所有人的生活水平都得到提高,而並非完全重新分配。從本質上說,「共同富裕」意味提高家庭收入、改善社會福利體系並縮小貧富差距。我們認為這將營造一個更健康、更可持續的經濟格局,並促使創新蓬勃發展、財富均衡增長。

分階段促進共同富裕

「共同富裕」的願景將通過3輪分配實現。「初次分配」着眼於提高工資並改善勞動條件和保障。政府旨在提高中等收入群體的比例,形成「橄欖型」收入分配格局。中國將致力推動三大群體邁入中等收入行列:30%的農村低收入人口、居住在城市的農民工和大多數老年人。「再分配」旨在通過稅收、社保、財政轉移支付和其他措施以促進社會平等。目前中國的堅尼系數(反映貧富差距)為0.47,高於國際公認的0.4警戒線。在此階段,政府將致力擴大中等收入群體比重、增加低收入者的收入、合理調節過高收入並取締非法收入。這可能意味徵收資本利得稅、遺產稅或財富稅;對隱形收入加強稅收徵管,包括未報稅的海外收入和互聯網收入;集中地方土地收入並向欠發達地區進行財政轉移支付。這些措施可能最先在試點城市推出,隨後逐步向全國推廣。

「三次分配」則是有關發展慈善事業和其他社會公益事業,鼓勵企業和富有人士進行慈善捐助。政府還尋求「在增長與金融監管收緊之間尋求平衡」(自2018年底以來首次提及),以防範次生金融風險,並認為「高品質增長是降低系統性風險的關鍵」。我們預計,下半年將繼續推出寬鬆政策(如進一步降準、加快地方政府專項債發行)並加大財政支出,以支援實體經濟。

浙江成共同富裕示範區

中央政府已選定浙江省作為共同富裕示範區,率先推行縮小地區、城鄉和各群體間貧富差距的新舉措。浙江省政府於6月份發布了詳細的規劃藍圖,確定了衡量共同富裕的30項指標和六大領域,包括經濟發展、貧富差距縮小、公共服務、精神文化、生態文明和社會和諧等。該規劃藍圖(可能在明年兩會後在全國推廣)的其他要點包括:1)由創新產業引領高質素經濟發展。發展高科技行業、高端製造業和現代服務業;2)環保創新、合規監督機制與各類環境權益交易市場的創設,包括污染、能源、水、碳排放等;3)拓濶收入來源、擴大消費,尤其是通過資產投資實現收入多元化。同時助力減輕居民生活成本壓力,擴大消費,促進生育率;4)監管持續。反壟斷措施將加強,以避免「資本無序擴張」。

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