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2021年7月16日

梁偉基 市場分析

梁偉基: 【美股】股市新高都蝕錢

早前一個美國同事發了一個短片給我,內容是一個男子在打保齡球,第二球是打剩下來的9個球瓶,男子打出一球美妙的旋轉彎球,怎料球在一個瓶和其他8個中間的罅隙穿過!那短片的標題是「當主要指數創新高時,你仍可以找到方法蝕錢!」那短片有120萬次瀏覽,相信是許多人現在的心聲。有參與美股投資的朋友,可能也身同感受。執筆時,標指和納指又再創新高。但看看自己的投資組合,可能未必與指數同步,為什麼呢?

上文提到,近期板塊輪動速度很快,你選了某板塊或股票,可以一天升兼跑贏大市,但另一天就跌且跑輸大市。這可能是一個很多人在這段時間跑輸大市的原因。但另一個原因就是,這升浪確實只是集中在幾隻超級巨企。

五大股票影響指數表現

6月4日,市場對通脹預期減弱,美國10年期國庫券孳息率從1.63厘急跌至1.55厘,觸發了科技板塊的升浪。自6月3日至7月14日,美國四大指數的表現分別是:納斯達克100指數升10.1%,標指升4.3%,道指升1%,而羅素2000指數跌3.4%。很明顯,科技成份重的納指跑贏其他指數。看看佔標指權重最大的5隻股票表現【表】,蘋果獨領風騷,升21%,最「差」的Facebook也跑贏標指,升6%。從它們在兩個指數所佔的權重,你可以看到它們對指數表現可謂舉足輕重。我做了一個分析,就是如果把佔標指22%或佔納指42%這五大巨頭剔除,兩大指數這段時間的表現會是如何呢?

把五大巨企剔走,納指的升幅只有6.6%,而標指的升幅只有僅僅1.2%。假設你洞悉先機能力過人,單單持有蘋果,恭喜你,你其實跑贏大市20%!又或你預知債息會下調,買入這5隻股票,平均回報也有亮麗的15%。但如果你買了標普500中另外所有495隻股票,你的回報只有1.2%。

揀市不揀股

再仔細分析,標普500成份股中,有正回報的有213隻,平均回報是7%,而最高回報是早前獲美國藥管局批准生產治療阿爾茨海默氏症的Biogen,升29%。其餘284隻都是虧本,平均蝕6.4%,最差表現是嘉年華郵輪,蝕26.4%。換句話說,剔除五大巨企,在標普500內選中賺錢股票的機率只有43%,而虧本機率接近六成!所以這段時間裏選股,基本上是蝕多賺少!

大家應該聽過「揀股不揀市」這句話,通常是用於橫行或是跌市。我對這話其實有所保留,所以寫了「所謂揀股不揀市」一文。但最近美股的市況,不得不令我要反其話而行,說句應該「揀市不揀股」!

 

梁偉基

德美利證券香港

行政總裁

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