早前一個美國同事發了一個短片給我，內容是一個男子在打保齡球，第二球是打剩下來的9個球瓶，男子打出一球美妙的旋轉彎球，怎料球在一個瓶和其他8個中間的罅隙穿過！那短片的標題是「當主要指數創新高時，你仍可以找到方法蝕錢！」那短片有120萬次瀏覽，相信是許多人現在的心聲。有參與美股投資的朋友，可能也身同感受。執筆時，標指和納指又再創新高。但看看自己的投資組合，可能未必與指數同步，為什麼呢？
上文提到，近期板塊輪動速度很快，你選了某板塊或股票，可以一天升兼跑贏大市，但另一天就跌且跑輸大市。這可能是一個很多人在這段時間跑輸大市的原因。但另一個原因就是，這升浪確實只是集中在幾隻超級巨企。
五大股票影響指數表現
6月4日，市場對通脹預期減弱，美國10年期國庫券孳息率從1.63厘急跌至1.55厘，觸發了科技板塊的升浪。自6月3日至7月14日，美國四大指數的表現分別是：納斯達克100指數升10.1%，標指升4.3%，道指升1%，而羅素2000指數跌3.4%。很明顯，科技成份重的納指跑贏其他指數。看看佔標指權重最大的5隻股票表現【表】，蘋果獨領風騷，升21%，最「差」的Facebook也跑贏標指，升6%。從它們在兩個指數所佔的權重，你可以看到它們對指數表現可謂舉足輕重。我做了一個分析，就是如果把佔標指22%或佔納指42%這五大巨頭剔除，兩大指數這段時間的表現會是如何呢？
把五大巨企剔走，納指的升幅只有6.6%，而標指的升幅只有僅僅1.2%。假設你洞悉先機能力過人，單單持有蘋果，恭喜你，你其實跑贏大市20%！又或你預知債息會下調，買入這5隻股票，平均回報也有亮麗的15%。但如果你買了標普500中另外所有495隻股票，你的回報只有1.2%。
揀市不揀股
再仔細分析，標普500成份股中，有正回報的有213隻，平均回報是7%，而最高回報是早前獲美國藥管局批准生產治療阿爾茨海默氏症的Biogen，升29%。其餘284隻都是虧本，平均蝕6.4%，最差表現是嘉年華郵輪，蝕26.4%。換句話說，剔除五大巨企，在標普500內選中賺錢股票的機率只有43%，而虧本機率接近六成！所以這段時間裏選股，基本上是蝕多賺少！
大家應該聽過「揀股不揀市」這句話，通常是用於橫行或是跌市。我對這話其實有所保留，所以寫了「所謂揀股不揀市」一文。但最近美股的市況，不得不令我要反其話而行，說句應該「揀市不揀股」！
梁偉基
