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2021年7月13日

陳正犖 外匯

陳正犖: 【人幣】年內仍有上升壓力

人民銀行早前宣布全面降準0.5個百分點,市場包括我們都認為這次廣泛降準力度強於預期。信貸數據和降準反映人行將採取非常謹慎和靈活的退市方式。一方面,可能意味第二季經濟增長可能令人失望。另一方面,此次降準預示未來將採取溫和貨幣政策,這對中國經濟持續復甦和金融穩定是個好訊號。不過,我們預計這種微妙的鴿派轉變,不會對人民幣的相對強勢表現產生過度負面的影響,因為重點是針對性的回應,而且國際收支平衡仍然有利人民幣。

中國今年下半年經濟或放慢,人行或不會於下半年加息,亦相信不會願意在岸利率顯著上升,意味若聯儲局最終政策正常化,人民幣及美元息差有機會收窄,人民幣升值步伐或減慢。不過同時我們亦看到近期中國債券市場截至6月底,吸引了760億美元資金流入,相信可穩定中美息差及支持人民幣進一步跑贏。人民幣亦仍有機會跑贏亞洲新興市場貨幣(兌新加坡元),以及由於歐洲央行、日本央行及瑞士央行或於疫後繼續維持超寛鬆貨幣政策,相信人民幣表現亦會跑贏低息貨幣(歐羅、日圓及瑞郎)。

美元兌人民幣自2021年6月就保持在良好阻力範圍6.4930-78之下,這處為fibo 0.618回撤的水平及2021年5月高位,上周五周線圖亦收於這範圍之下,已連續3星期收於此阻力水平之下,亦加強我們認為大約6.50-52或已是現時的頂位。

陳正犖

花旗

財富管理業務高級投資策略師

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