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2021年7月12日

Karsten Junius 宏觀分析

Karsten Junius: 【私銀觀】美國消費者信心高漲

對勞動力需求強勁、預期收入增加以及營商環境好轉,均帶動消費者信心重回疫情前水平,其中,較富裕的家庭亦顯得更願意動用額外儲蓄,意味未來數季將收緊現時寬鬆的貨幣政策,而孳息率曲線亦將較為平坦。

根據世界大型企業聯合會(Conference Board)消費者信心指數所示,2019冠狀病毒病疫情已消退,6月份整體指數進一步改善至127.3點,推升至疫情前水平。增長主要由市場人士對現況及預期的評估向好(分別上升9.0點及6.1點)所帶動。

房地產熱潮已過頂峰

現況指數得到改善反映對就業(目前的需求似乎以前所未有的程度超越供應),及業務狀況有更正面的評估。消費者對未來的信心增強,反映未來6個月的預期收入及業務前景均向好。此外,於6月份計劃購買房屋、汽車及大型家電的消費者比例亦呈現升勢。儘管廣泛數據顯示,房地產熱潮已過頂峰,但是次調查反映,正如美國抵押貸款銀行家協會發布的抵押貸款申請指數(MBA applications index)所示,預期房屋銷售的跌幅應相對溫和。

富裕家庭消費超疫前

在漸進式財政應對措施的支持下,低收入家庭很大程度上推動了消費開支復甦。根據Affinity的數據顯示,在疫情期間,低收入社區的消費跌幅較中及高收入社區為小,而且其恢復速度亦較中及高收入社區為快。低收入社區人士的消費力,在政府給予第二次經濟紓困金後,較疫情前水平高24%;在給予第三次經濟紓困金後,更較疫情前水平高34%。相反,隨着面對面的服務逐步恢復,較富裕家庭的消費於最近才開始逐漸超越疫情前水平。

自疫情爆發以來,大部分積存的額外儲蓄均源自較富裕家庭的銀行賬戶,因此,他們願意花費這筆款項的程度,將成為來年經濟的重要推動因素。紐約聯邦儲備銀行的家庭支出調查(NY Fed Household Spending Survey)顯示,消費意欲持續上升,結果令人鼓舞,這亦可能意味將逐步撤回貨幣寬鬆政策,而且孳息率曲線漸趨平坦。

Karsten Junius

瑞士嘉盛銀行

首席經濟師兼經濟研究分析部主管

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