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2021年5月12日

盧穗欣 基金

盧穗欣: 價值型股份續領先大市

4月份環球股市穩中向上,美股受惠於政府財政刺激方案而繼續創出新高,相反中港股市走勢相對缺乏方向。我們認為,全球經濟復甦步伐或有快慢,但大方向卻未有改變。近月中美等經濟體系數據均顯示今年經濟將見較快增速,連帶企業盈利將受惠,特別是去年最受疫情打擊的傳統行業如金融、消費、旅遊及製造行業等,我們認為下半年價值型股份料繼續引領大市走勢。

升勢放緩債息大方向未變

造成近月增長型股份表現相對跑輸,原因不離美國國債孳息率上升,令投資者對高估值的增長型股份要求更大折讓。儘管上月美國10年期國債孳息率升勢稍為減退,從3月底的1.7厘水平回落至4月底約1.5厘水平,但商品價格升勢持續,令通脹升溫憂慮未減,高估值的增長型股份目前仍缺乏強勁反彈動力。

美國服務業採購經理指數(PMI)自去年8月以來長期處於50水平以上,代表行業處於擴張期。中國製造業PMI亦自去年3月以來長期穩守於50以上;今年中國首季經濟增長18.3%,種種數據都說明於去年經濟生產陷停頓的基數較低的情況下,今年經濟增速及幅度相對較快及更顯著,連帶企業盈利亦因此受惠,特別是去年最受疫情打擊的傳統行業如金融、消費、旅遊及製造行業等價值類股份。

看好半導體生產設備行業

此外,半導體供應仍然緊張,研究機構IDC報告指出,去年全球半導體市場增長5.4%至4420億美元,預計今年增長速度將進一步擴大至7.7%,令市場總值達4760億美元。半導體的供應問題,令各大廠商紛紛宣布擴產計劃,預期為半導體生產設備供應商帶來中長線的龐大商機,投資者可留意相關板塊的表現,為投資組合作好準備。

新能源汽車前景仍然樂觀,中國為達成2060年「碳中和」目標,推動新能源汽車發展不遺餘力。根據中國汽車工業協會數據顯示,今年3月份中國整體乘用車銷量達187.4萬輛,按年升幅為77.4%,當中新能源汽車(指電能、混能汽車)銷量達22.6萬輛,按年大升2.4倍,再創當月歷史新高紀錄,佔整體乘用車市場銷量達12%。可見市場對行業需求相當殷切。

新經濟行業仍具長線價值

雖然我們預期下半年價值股表現仍將跑贏增長股,但並非代表後者變得毫無投資價值。我們認為互聯網服務行業仍具備長遠增長基礎,特別是中國互聯網服務市場的滲透率仍相對低,隨着中國政府逐步釐清對互聯網金融、社區團購等監管細則,相關股份仍有上望空間。投資者可伺機作個別長線部署。

盧穗欣

東亞聯豐

業務發展部董事總經理 

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