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2021年2月16日

范卓雲 市場分析

范卓雲: 牛年聚焦綠色投資

告別動盪不安的鼠年,2021辛丑牛年的來臨為世界帶來疫後復甦與重建的希望,全球各國均努力爭取在這場世紀疫情之後重建更可持續和美好的未來。可持續發展不只是一股長期趨勢,2021年將會是全球綠色低碳轉型大潮流中的關鍵一年,世界各國已建立共識,認為應對氣候變化刻不容緩。筆者預期,可持續投資將成為牛年的重大投資主題。美國新任總統拜登在就職當日簽署行政命令,宣布美國將重新加入《巴黎氣候協定》,拜登提出「氣候變化和環境公義計劃」,包括在2050年之前實現淨零碳排放目標,以及在其任內推動總值2萬億美元的綠色基建投資計劃,預期計劃可創造多達1000萬個職位,其中4000億美元將用以推動潔淨能源發展。

由於美國佔全球二氧化碳排放量的15%,僅次中國,重返《巴黎氣候協定》具重要戰略意義。拜登提及有意制定執行機制,確保美國堅守對抗氣候變化的承諾,近年美國多個州份和城市相繼採取多項行動以對抗氣候變化,例如加州制定了高標準的燃油效益要求,有效迫使生產商採取同級最佳的減排標準。美國為了在2050年之前實現淨零排放目標,並在2035年之前在發電方面實現相關目標,將需要投放龐大綠色投資,料將推出新的減排及環保監管法規。

美國三藩市聯邦儲備銀行最近發表論文表示,聯儲局正跟隨其他央行,開始將全球暖化的影響納入監管命令,將氣候風險納入對銀行的微觀審慎及宏觀審慎監管,利用氣候情景分析及氣候壓力測試等工具,衡量銀行系統對氣候變化帶來相關損失的脆弱性。拜登政府就氣候變化的監管措施和龐大投資,將影響所有行業板塊,碳排放量高和污染性行業的成本將會上升,可再生能源和電動汽車板塊將創造吸引的投資機會。

為推動疫後重建更可持續未來,一場前所未見的全球綠色革命正在迅速形成。繼中國提出要在2030年前實現二氧化碳排放達到峰值,並於2060年實現碳中和目標之後,最近數月各主要經濟體如日本、加拿大、南韓等均紛紛加入,相繼公布了本國的碳中和目標實現時間表。筆者預期全球可持續發展趨勢將於2021年出現重大變化,各國政府將為其近年作出的淨零排放承諾制定具體執行計劃,並迅速採取行動。

降全球暖化 科企前景吸引

今年11月在蘇格蘭格拉斯哥舉行的第26屆聯合國氣候變化大會將進一步聚焦市場注意力,料將加快與會國家作出碳中和承諾和採取實際行動。在格拉斯哥氣候變化大會舉行之前,聯合國氣候科學機構和跨政府氣候變化專門委員會將於今年4月開始發表一系列有關氣候變化影響、緩和與適應的最新重要報告,將備受市場關注,為綠色投資帶來強大動力。

更值得注意的是,全球各國與企業之間就綠色科技創新的競爭將會白熱化,世界各地的政府與企業正爭相在可再生能源、電動汽車和環保科技等高端創科行業擴大市場佔有率,這意味投放在綠色科技和基建的資金將會大幅增加。日本設立了一個2萬億日圓的綠色基金,以支援民營企業對綠色技術的投資。南韓也推出了「數碼和綠色新政」計劃,將投資73.4萬億韓圜支持節能住宅和公共建築、電動汽車和可再生能源發展。

全球綠色低碳轉型的顛覆趨勢將會在未來10年快速推進,這代表企業不能再安於現狀,而且隨着全球各地減排環保監管加強,以及碳排放許可和收費項目增加,如果企業不解決氣候變化和污染問題,再以往常方式經營業務的成本將會大幅上升。因此,今年筆者十分看好綠色投資主題,尤其是專注緩和氣候變化影響的創科企業,那些有助降低全球暖化風險的公司,包括電動汽車、可再生能源、節能建築和系統、環保科技和廢物處理公司的增長前景特別吸引。

中國承諾在2060年之前實現碳中和目標,是其邁向低碳轉型的重要里程碑,由於中國佔全球二氧化碳排放量的28%,高踞世界首位。去年10月,中共中央五中全會決定把減少碳排放和推動綠色發展列入「十四五」規劃重要指引,為內地開展綠色革命創造有利條件。國家主席習近平在去年9月舉行的聯合國大會上承諾,中國將致力在2060年之前實現碳中和目標,並於2030年前實現碳排放達到峰值,在2030年前把非化石燃料佔一次能源消費比重增加至25%。我們預測,中國可提早於2025年把上述比重增加至20%。

「十四五」再生能源目標進取

中國一直以化石燃料作為主要能源消耗,約佔總能源消耗量的85%,按我們研究團隊預測,非化石能源發電量將從2019年的33%大幅增至42%,預計「十四五」規劃將為每年可再生能源裝機發電量,包括太陽能、風能和生物質發電,設定進取的增長目標。據內地媒體報道,國家能源局可能把今年的可再生能源總裝機容量目標定為120千兆瓦,預料「十四五」規劃將把太陽能的年度新增裝機容量目標定為55至85千兆瓦,使太陽能總裝機容量由目前的252千兆瓦急增至2025年的602千兆瓦。風能裝機容量每年將增加45至65千兆瓦,在5年內將由目前的282千兆瓦提高至557千兆瓦。這些進取的增長目標應可改善相關板塊設備供應商的盈利前景。

中國正在加快大規模應用新能源汽車,以實現其減排目標,並已朝着這個目標邁進,2019年新能源汽車的銷售量達到120萬輛,是世界最大的新能源汽車市場。預料在2020年至2030年間,中國新能源汽車數目複合年增長率將維持在25%。在2030年之前,新能源汽車的普及率將達到35%,電動車電池的平均能源消耗應可提高至每100公里12千瓦時。

新能源汽車生產涉及先進機械製造、新原材料、大數據和人工智能技術,符合中國在「十四五」規劃下提出的「雙循環」發展策略。為了實現這些戰略目標,政府將會大幅增加研發支出,加強領先企業、國家重點實驗室與國家創新製造中心之間的合作,支持新能源汽車生態系統的創新發展,加快新能源汽車操作系統的科技發展和電池技術開發,並確保質量控制。

中國政府正大力鼓勵民眾廣泛使用新能源汽車,料推出有利政策推動消費者購買電動車。筆者看好新能源汽車、電池、軟件和零部件生產商,以及智能電網供應鏈當中的企業均展現吸引的投資機會。

范卓雲

滙豐私人銀行

及財富管理亞洲區首席投資總監

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