早前美國對個別中資公司下制裁令，本港的盈富基金（02800）管理人亦一度表示不再投資受制裁的恒指成份股，之後又指會繼續投資，引起市場熱烈討論。筆者無意評論事件，但很多打工仔應該對盈富基金不陌生，事關強積金計劃中有不少指數基金投資於盈富基金，這些指數基金由於概念簡單易明、透明度高及收費相宜，因此頗受成員歡迎。
基金的管理形式大致可分為主動式或被動式，前者由基金經理按基金的投資方案主動選擇投資項目，被動式基金則是追蹤個別市場指數表現，例如本地的恒生指數，旨在為投資者提供貼近所追蹤指數的回報。
到底主動及被動的管理方法會令基金具有哪些不同特色？
主動辨識機遇力求優於大市
首先，主動式基金會由基金經理主動投資，目標是爭取比大市更佳的表現。在決定投資項目前，基金經理與團隊會仔細分析企業營運及財務狀況、市場環境和其他參考數據，以辨別具有潛力的投資機會，並將之納入資產組合中。由於主動式基金的基金經理在操作方面有較高靈活性，故可因應市場走勢預測而調整策略，例如預計即將迎來大跌市，基金經理或會增加一些防守性資產，屆時就可展現一定抗跌力。
當然，基金到底是否能跑贏大市，就很視乎基金經理的實力。至於收費方面，由於涉及基金經理及團隊的參與度較高，因此收費也會相較被動式基金為高，假如基金表現一直遜於大市，長遠或者有機會被費用蠶食回報。
被動管理簡單易明收費低
被動式基金也會有基金經理負責管理，他們會按所追蹤的指數成份股票比例及變動進行買賣，務求令基金的表現貼近追蹤指數，因此基金經理在操作方面靈活性較低。不過由於基金的資產組合會跟隨追蹤指數，透明度會較高。另外，由於基金經理較少涉及選股及研究，基金收費一般會較主動式基金為低，強積金計劃中有不少指數基金的基金開支比率低於1%。對部分成員而言，低收費可能是考慮因素之一。
各有捧場客按個人需要選擇
至於哪一種管理方式較具優勢？其實沒有劃一準則，主動式及被動式基金各有其捧場客，視乎成員的投資偏好、風險承受能力和回報期望。假如成員傾向簡單易明、低收費，以及只求貼近大市表現的投資回報，那麼被動式管理的指數基金也是一個不錯的選擇。若果成員相信基金經理的實力，並追求優於市場的回報，那筆者認為主動式的基金往往提供更佳機會。最後，無論你是選擇主動或被動式基金，最重要都是要積極管理好自己的強積金。
曹偉邦
