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2021年1月4日

陳正犖 外匯

陳正犖: 2021年風險貨幣看高一線

正式踏入2021年,雖然疫情並未完全受控,但市場對疫苗的樂觀預期為2021年增添更多風險偏好。

除了疫苗令經濟復甦之路變得明朗,美國大選的不確定性亦明顯減退。我們的基本預測為拜登為下任美國總統,國會維持現狀(分裂國會),這組合有機會令美國需要維持寛鬆財政/寛鬆貨幣政策,以支持風險情緒,幫助復甦。

另外,聯儲局超鴿派立場預期在2021年為風險偏好復甦增添動力,主因聯儲局轉為以彈性的平均通脹為目標,並承諾透過增加貨幣寛鬆以彌補美國財政刺激的不足,美國實質利率或進一步向下。

更多的正面風險偏好將令資金流出避險天堂,例如美元、日圓、瑞士法郎,並流入風險貨幣如歐羅、商品貨幣及新興市場貨幣。因此,在新的一年,美元弱勢為主要主題,而風險貨幣或可看高一線。

不過,我們要注意,當前風險仍然存在,包括疫情前景若惡化,尤其在美國,以及在分發疫苗的物流上出現挑戰。我們預期美元弱勢是2021年的趨勢,這些不確定性或會暫時干擾風險偏好的投資環境,屆時資金或有機會避險而流入美元,故此美元跌勢有可能反覆。

總體來說,我們對即將到來的經濟復甦持樂觀態度,但投資者也應留意可能加劇潛在市場動盪的政治風險。全球性的投資組合多元化和資產配置對於抵禦這種波動性至關重要。

陳正犖

花旗

財富管理業務高級投資策略師

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