今年疫情對全球經濟和社會造成重創，市況亦持續動盪。亞洲特別是中國，由於率先走出疫情陰霾，2020年的A股表現領先全球。展望2021年，不明朗的局面恐怕仍將持續，但當中有危亦有機。明年中國企業盈利前景亦較其他地區更為清晰，仍具投資價值。
中國自力更新三大焦點
今年湧現的外來考驗令中國愈來愈渴望實現經濟自力更新。中國力爭自力更新的三大焦點，分別是提振國內消費、新科技本地化（特別是5G流動網絡所依賴的先進半導體技術）以及過渡至綠色能源。
中國在數年前開始將重心轉移至國內消費和服務業，但隨着疫情蔓延至世界各地，外部需求變得不太可靠，所以今年特別強調內部消費對經濟的重要性。
人民財富增長推動消費
作為衡量內部消費的指標，中國零售銷售額先急跌後反彈，網上銷售額已大概恢復到疫情前的水平。即使國內疫情最惡劣的階段已過去，網上銷售額增長率仍繼續飆升。
無疑，中國人民財富增長是推動消費的一大原動力。隨着社會日益富庶，帶動健康保健和優質食品及飲料等高端消費領域快速增長。
此外，中國亦着力自行發展新科技，尤其是第五代移動通訊（5G）技術所必須使用的先進半導體科技，締造了不少長線投資機遇。
走向綠化實現碳中和
中國的目標之一是減少依賴化石能源，一方面是產油國，另一方面是世界最大石油進口國，因此容易受到海外供應中斷的影響。有見及此，國內一直率先對可持續能源和其他綠色科技進行投資研發。
世界各國一直對日益嚴重的環境問題費煞思量，這有望催生具體的政策，引領各地經濟體邁向更具可持續性的發展道路。
中國已表明將爭取在2060年前實現碳中和，為達成這個目標，中國可能需投資高達15萬億美元，而美國新一屆政府在明年上台後，亦可望會推動高達2萬億美元的環保投資方案。
如此一來，可再生能源供應鏈將現長線投資機遇，涵蓋風力發電、太陽能和電動車等行業，而供應鏈當中不少公司位於中國。舉例說，中國的風力發電機製造商佔世界市場大約26%，電池生產商佔全球電池產能的78%，而運用太陽能所需的的矽晶圓產量達91%，而中國將可再生能源供應鏈置於境內，藉此紓緩能源風險。
中國走向綠色能源，過程需要積極減少碳排放，而減少的化石燃料使用量主要來自交通運輸和電力。中國亦大舉押注在電動車和可再生能源，而兩者分別是中國交通運輸和電力的解決方案。在這兩個產業，中國已經具備全球競爭力，亦似有能力自力更新。這些結構性增長因素都有助於推升市場表現。
從估值角度來看，中國不論在岸和離岸股票市盈率仍比發達市場低，尚具一定的投資潛力。但中國股市百花齊放，投資必須精挑細選。投資者宜採取主動型的選股策略，細心物色長線盈利動力清晰，而有望受惠於國內結構性增長趨勢的優質企業，除了資產負債表穩健，現金水平充裕之外，這些公司亦必須在環境、社會及治理（ESG）方面達到一定的水平。
姚鴻耀
