即使新冠肺炎感染人數上升，但只要死亡率維持偏低，同時醫療體系經研究對病毒有更多了解，環球經濟仍將出現順周期的走勢。在中國經濟復甦的帶動下，環球貿易於7月份回升至相當於2019年的94%。8月份美國的貿易逆差升近6%至671億美元，是有紀錄以來的第三高水平。拜登當選美國總統，意味政策不明朗因素將會減少，從而成為推動貿易、投資及整體經濟增長的關鍵。儘管如此，戰略互疑的局面尚未改變，而矛盾焦點將不僅限於貿易，還包括人權、國家安全、知識產權及科技主導地位。
亞洲疫情受控復甦更快
新興市場方面，預期各地區的復甦步伐將有大幅的差距。亞洲的疫情防控表現較佳，因此復甦步伐較拉丁美洲及中東強勁。美國聯儲局提供寬鬆的流動性環境，加上低基數效應，可望支持亞洲區整體國內生產總值增長在2021年實現8.4%的水平，高於長期趨勢（5年平均趨勢增長為6%）。
中國有望成為2020年唯一經濟並無收縮的環球主要經濟體。今年內，台灣和越南是亞洲中表現突出的兩個小型經濟體，當地的疫情亦大致受控。台灣受惠於電子產品需求暢旺，而越南則受惠於其出口與中國的高度互補。越南的第三季經季節調整的實質國內生產總值按季大幅反彈3.9%，並有望在2020年全年實現2.7%的增長。中國消費開支的動力開始重現，9月份零售銷售價值按年升3.3%。但消費復甦的步伐幅度不平均，購買貨品的趨勢優於購買服務，而購買主要消費品的趨勢則優於購買非必需消費品。
人幣強勢撐起亞洲貨幣
在人民幣強勢的支持下，亞洲外滙的表現顯得穩健。人民幣基本上受經常賬的出色表現支持，但主要由投資資金流所推動。中國經常賬盈餘佔國內生產總值的比重，有望由2018年的0.2%近年新低以及2019年的1%，上升至2020年的1.4%。中國為亞洲貨幣帶來支持，主要由於其作為各亞洲經濟體的主要貿易夥伴，具有舉足輕重的影響力，而且彼此的出口狀況相似。
根據亞洲開發銀行的最新估算，亞洲區整體經濟在2020年預期收縮0.7%，為區內自1962年以來首次出現經濟收縮，只有中國獨善其身，可望錄得1.8%的增長。然而，展望疫情過後，亞洲發展中市場的經濟增長有望在2021年強勁反彈6.8%，以中國、印度和印尼領漲。亞洲經濟體受惠於財政和貨幣政策空間充裕，只有公共債務比率高於區內其他國家的印度和馬來西亞例外。即使亞洲大部分國家的外幣債務偏低、經常賬盈餘充裕，顯然有空間進一步放寬政策，但預期臨近年底，區內各國央行將維持政策利率於現水平。
傅雲杰
