近日港人對移民關心多了，因政治問題很多僱員為了下一代尋找出路，希望移居他國後得到較好環境及教育。作為父母擔心下一代是可以明白的，同時亦有人擔心港元與美元脫鈎，對香港及港元之政治及經濟前景失去信心，連帶對強積金亦出現相同情況的憂慮！
坊間早前有傳言港元會受追擊，或會出現強制脫鈎的情況，一般打工仔不明內裏原因，有的甚至把全部銀行港元存款兌換成美元存放，這實對聯繫滙率不清楚，不明其操作之故；隨之引伸至有僱員把強積金組合的中國及香港基金部分清空，以為只要不沾到香港相關的基金便會安全。
從事強積金銷售多年的一位從業員向筆者透露，近日很多僱員問及他們每月供款若只投資指定單一基金，例如美國基金，是否供款總額100%都投入美國資產，兼且所持的亦會是100%美元，日後港元若與美元脫鈎，他亦可拿回100%的美元，而全不受港元所拖累。這些僱員確對港元失去信心，亦對強積金施行逾二十年仍未清楚其制度。
滙率風險不能掉以輕心
首先，強積金是以港元結算並以港元報價，強積金條例列明供款以及日後取回款項亦只能以港元收取及支付，不能用港元以外貨幣支付。該僱員於組合投資了美國基金，基金經理確會為其持有美國股票，而每日美國股市收市後會按當日美元市值以當日滙率折算成港元報價，其他如歐洲基金、日本基金亦同樣，以當日滙率轉換成港元報價。不論你投資那隻香港以外地區的基金，亦會同樣面對滙率風險，這是避不開的問題。
再以歐洲基金為例子，假設你持有歐洲股票基金價值100歐羅，現在歐羅大升，港元大跌，但基金價值仍是100歐羅，在轉換成港元報價時就會上升；雖然原來的價值沒有變動，但就因滙率的關係在折算回港元報價就會上升，反之亦然。
最少三成港元貨幣投資項目
至於僱員選擇了100%投資美國基金，是否代表僱員與僱主總供款就全數投入美國資產呢？原來答案很多人也不淸楚。由於強積金400多隻基金之中包括外國資產，為了對沖滙率風險，強積金條例規定，強積金成份基金必須持有最少30%港元貨幣投資項目，但有關投資並不只限投放於銀行現金或銀行短期票據。舉例說，若某強積金基金的投資目標及政策是投資於外地股票市場（如美股基金），該基金的基金經理可先將全數資金投資於外地股票，再買入港元貨幣遠期合約（currency forward contract），以符合法例要求。
這條例其實從強積金於2000年12月1日生效開始已經存在。所謂港元貨幣遠期合約，乃根據事先議定的滙率，在未來的指定時間買入指定金額的港元，以鎖定所持有外幣的滙率以對沖外幣風險。當合約到期時，基金經理一般可選擇不交收相關港元貨幣遠期合約，只須計算協定遠期滙率與結算滙率的差額淨值，而無須持有協定兌換的港元。不少基金經理認為，買入貨幣遠期合約的好處是基金能全數投資於相關市場，賺取股票上的潛在升幅，同時亦能對沖相關外幣風險，並可達致相應港元貨幣投資比率。
（上述純屬筆者個人意見）
（編按：作者前文有關表述資料有誤，已作更正，不便之處，祈諒。）
梁健雄
