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2020年9月11日

陳正犖 外匯

陳正犖: 美元走弱或利好歐羅

自4月份起,雖然美元撇除通脹後的實質名義滙率下跌,但年初至今仍上升了3%,較歷史平均水平高8%,料美元中線有機會逐步回落至歷史平均水平。

首先,我們預期,聯儲局未來數年或維持寬鬆政策,甚至於經濟和政治前景高度不明朗下,有機會加大資產購買計劃,這或減低市場風險上升時導致美元升值的影響。此外,寬鬆的貨幣和財政政策,亦可能利淡美元。其次,無論是誰勝出美國大選,基本因素利淡中線美元的情況仍然維持。惟要留意,於美國大選期間,若出現爭議性的結果,有機會導致沽空美元的倉位出現平倉潮,美元短線或反彈。

主流貨幣方面,我們較看好歐羅。昨日歐洲央行議息,未有䆁出短期加推寬鬆措施的訊號,亦表示對近期歐羅升值毋須過度反應,長利好歐羅。中線而言,歐羅相對美元的息差已升至近期新高,減低了持有美元的相對吸引力。我們預期中長線歐羅兌美元或升穿1.20,特別是聯儲局的的政策目標,令美國實質利率難出現顯著上升。未來0至3個月預測為1.17,6至12個月預測為1.22。

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