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2020年9月1日

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【市場觀點】疫情恐慌締造難得投資機會

北亞(大中華區、南韓及日本)成功控制疫情,各地陸續放寬防疫措施,成為首個脫離新冠疫情的地區。新增感染數字大幅下跌,意味市場已經觸底,消費者和商家漸漸見到曙光。雖然新冠疫情、全球衰退以及環球貿易收縮等因素為市場帶來短暫衝擊,但長遠而言,我們對亞洲經濟感到樂觀。另外,中國內需重拾增長,將會成為北亞地區經濟在2021年的主要推動力。

疫情過後,財政政策成為中國重啟經濟的主要方針。中國當局同時推出應對新冠疫情的貨幣措施,包括加快銀行的貸款審批及增加整體社會信貸融資。在宏觀層面,2020年的財政刺激方案只佔國內生產總值的5.5%,遠低於2008年金融海嘯涉及的財政措施金額,規模亦比美國及其他國家小。由於中國的封城時間較短,受到的經濟損失亦較小,無需推行大刀闊斧的財政刺激方案。中國應對新冠疫情的經濟刺激方案集中於傳統基礎建設的開支上,從而衍生較大的國內需求。

我們認為,財政和貨幣寬鬆政策將有助中國於2021年實現更廣泛的增長,並可能繼而為其他亞洲經濟體提供支持。中國內需重拾增長,將會成為北亞地區在2021年的主要增長動力。長遠而言,預料亞洲(日本除外)經濟將會與中國經濟更為息息相關。

自新冠疫情大流行後,去全球化及脫離對全球供應鏈的依賴成為熱門話題。有人認為將位於中國的供應鏈遷移至靠近美國和歐洲的終端市場或能分散風險。中長期而言,由於跨國企業意識到分散風險的重要性,部分供應鏈可能會逐步遷離中國。但從短期來看,由於設置成本甚高,料全球供應鏈的遷移相當有限。

今年2月和3月,亞洲市場的錯位情況造就了難得的投資機會,一些具潛力的企業股票被投資者恐慌性拋售,導致其價格被低估,讓投資者能以相對低的價錢買入優質的亞洲企業股票。中國股票市場的復甦比其他亞洲市場快,一些表現出色的企業估值已全面反彈,投資者可利用資金回報投資其他市場。繼中國市場復甦後,最近東南亞以及香港市場出現調整,均為投資者提供不少良好的投資機遇。

儘管從新冠疫情大流行引發的市場波動恢復過來將需要較長時間和過程,但我們仍對亞洲股票的長遠前景持樂觀態度。最近的市場調整提供良好機會讓投資者能以較低的價錢買入高質量的企業股票。我們認為這些高質量企業有能力應對危機,並能在恢復穩步發展後保持良好狀態。我們認為,隨着全球經濟活動在未來6到12個月內逐步恢復正常,亞洲不少優質企業的價值料將提升。

 

作者為普信亞洲機遇股票策略基金經理Eric Moffett

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