新冠疫情的爆發為雲服務行業的發展按下快速鍵。疫情期間，保持社交距離成為新的社會慣例。網上辦公、網上教育以及網上娛樂需求的集中爆發，直接帶動社會對雲服務資源的旺盛需求。相較於2003年的非典疫情，今次疫情由於持續時間長、影響範圍廣，預計疫情後社會活動的網上化比重相較疫情前將有明顯提升。需求方面的歷史性轉變將為雲服務相關領域的投資提供基本面支持。同時，新基建範圍逐步明確，數據中心、5G、產業互聯網以及物聯網在積極政策的引導下的大力建設，也將帶動雲服務行業在中國的發展。
隨着雲服務功能性逐漸變得全面完善，從上雲企業使用者規模看，當下雲建設的核心需求已逐漸由小微企業過渡至中小規模企業。產品形態方面，短期內來看，CRM、ERP以及辦公軟體仍將為主導。從中長期的角度來看，我們看好擁有服務實體經濟背景的SaaS服務商，在企業全面雲轉型背景下所擁有的市場機遇。同時，SaaS與PaaS層的結合，雲服務將不再僅僅是改善企業中後台經營，更將提升企業前台能力，更有效的把握市場機遇。
我們認為以下兩大類SaaS企業有望在下半年取得較好表現。第一類是高客單價，能夠為企業日常經營提供輔助甚至引導企業決策的通用型SaaS企業。隨着雲服務研發投入加大帶來的應用升級，使用模組從基礎的財務雲／人力雲逐漸向供應鏈管理／製造雲以及平台服務轉變。較高的替代成本有助於提升客戶粘性，年費制同時又為企業帶來穩定的現金流，財務可預見性較高。
第二類是行業型SaaS。從客戶類別來看，目前通用型SaaS公司主要服務客戶覆蓋在零售、互聯網企業、製造業及一些傳統企業。一些細分行業受到行業門檻的限制，湧現出一批比較專業優秀的SaaS企業。對於一些本身資訊化水平較低但市場空間廣闊的行業，我們認為行業型SaaS企業將擁有充足的發展空間。
同時，在我國向數字經濟轉型的背景下，數據中心作為算力基礎設施的一部分成為搭建先進資訊化平台的基礎條件。5G等流動通訊的升級以及物聯網的應用，帶來的數據流程量指數級增長，將直接帶動數據中心的需求。華為GIV預計，2025年全球人均日通訊流量將達到4GB，比2015年增長10倍；同時，人均日流動通訊流量將達1GB，比2015年增長30倍。鑑於數據中心產能的增加一般領先於網絡流量的增長，我們預計隨着5G被運用到更多的生活以及商業場景，數據中心需求將進一步得到釋放。
作者為工銀國際研究部趙澤平、包仁誠及吳維佳
