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2020年7月25日

楊書健 理財方案 欲言不止

楊書健: 【欲言不止】進入後稀缺時代

傳統書展延期之後,先有小書店自行組成聯盟做網上書展,然後香港電視又宣布在8月舉行4場網上展覽,以低佣金吸引參展商。站在港視管理層的⻆度,爭取別人被迫放棄的生意過戶到自己旗下,當然值得考慮。不過社交群組就有長輩級朋友說:「再這樣搶下去,到最後全人類都宅在家裏,不用上街了。」

這類科技的確發展快得驚人。3個月前,有日本公司推出網上喝啤酒聚會,讓三兩好友聚在一起,一邊吹水,一邊喝啤酒,當時大家都覺得很新奇。但是最近有朋友做了一次虛擬派對,大家戴起了虛擬眼罩,在漂亮寛敞的大客廳之中同看電影,又可以互掉爆谷及其他雜物,很容易就過了一個晚上。這種社交又打破了地域限制,連北美的舊同學都可以參與,實體派對亦有比不上的地方。

邊際成本歸零

不過,要開虛擬派對,先要每位參加者購買一套虛擬眼罩,由千餘到四五千元不等。負責主持的朋友,更需要用高端電腦保持電影播出暢順。但是買了合適設備之後,每次舉辦虛擬派對的成本卻是零。這剛好與實體消費相反:實體派對不需要事前投資,卻有按次甚至按小時算的邊際成本。

這個成本轉變,幾乎是所有新資訊科技的共通點。以前音樂是逐張光碟去買,大家都會收藏了一大堆光碟。但現在我們只要有手機,買個月費計劃就可以24小時不停地聽。個別中產要追求生活品味,以前要到處找尋冷門光碟;現在月費計劃之下,歐美港台日韓由七十年代到本周派台音樂都有,冷門歌不再是中產的專利。

每個資訊行業的盈利方式稍有不同,但是共通點都是一旦邊際成本歸零,最佳策略就是讓用家盡量使用服務,將資訊自助餐化。對於能夠負擔手機和電腦等器材的城巿白領,實際上我們已經進入了局部的後稀缺社會。

資訊至能源行業

疫情之下,綠能發展未有停下來。反而短期需求減少,令部分國家的轉變更快。例如葡萄牙上周就宣布會在明年停止使用煤電,比原來計劃提早兩年。現時已經有6個歐洲國家決定在2025年或之前完全停止使用煤電。裁減天然氣發電,也許亦是5至10年內的事。到了零邊際成本的綠能主導能源巿場,影響將遠較資訊零成本為深。

海水化淡、人造燃油,甚至室內耕作等科技未能普及,瓶頸正是現時能源價格仍然太高,以至這些人工產品不能與「自然」產品競爭,只能在例如缺水的以色列或渴求新鮮沙律的紐約等特殊環境才能勉強生存。但當能源沒有邊際成本之後,這些科技都會大規模發展,變出更多後稀缺的產品。

影響商業地產市場

商業地產本來是建基於逐次消費的實體經濟。當更多經濟板塊進入後稀缺時代,只怕商業地產的模式愈會隨之而改變。疫情之下,物流和數據中心房託短期形勢最好,像新加坡的吉寶數據中心房託剛公布業績就仍能增加派息,遠遠跑贏因為救巿而減租的同業。

正如資訊零成本催生了眾多新經濟企業,能源及其他產品變成後稀缺,只會改變盈利模式,而不會令其經濟價值消失。不過,地產發展周期是3至5年,有時候剛落成物業的租客組合又未必是最合理,要花一兩個租約逐步改善,其實已經是10年後的事情,這些新一波的後稀缺行業或都陸續成形。商業地產如何承載這些新興活動,也許是這一個發展周期就需思考的事情了。

 

(編者按:楊書健最新著作《息賺秘笈》現已發售)
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