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2020年7月15日

譚家駿 基金

譚家駿: 疫情拋售不分好壞 優質股反彈快

2020年亞洲股市因為新冠肺炎疫情而受到極大衝擊,絕大部分板塊及個股都曾經被不分好壞地拋售,無論是有質素的公司又或是債務沉重的公司的股價,在疫情衝擊股市下都無一例外地急跌,這亦是以往危機時都會發生的現象。

然而,隨着時間過去,當最初的恐慌過後,市場開始回歸理性,股市就會開始反彈,其中,品牌強勁、擁有優秀管理團隊和合適資本結構的高質素公司,反彈速度往往會更加快,而近期市場上亦明顯出現了這一趨勢。

當然,疫情實際上仍對不少企業的營運構成影響,甚至乎會錄得一至兩個季度的虧損。不過,今次疫情所帶來的壓力見於所有企業,因此相對上個別公司所面臨的壓力反而是較平常時期的虧損為小。

姑勿論如何,市場波動及不明朗因素仍將持續,投資者需要做的是,看清這些事件,用較長線的角度作出分析,要緊記質素永遠比估值更加重要,不然有機會被短線的消息或雜音所影響,作出或會令自己後悔的短線投資決定。

我們建議,投資者應當思考究竟3至5年後這個世界和市場會變成什麼模樣,並因應押注於那些能夠受惠的公司,尤其是那些資產負債表和現金流強勁的高質素公司。

5G大趨勢無懼疫情

舉例而言,儘管疫情衝擊各行各業,但5G及相關科技的發展大趨勢在這個情況下可說是有增無減,一家在台灣上市的光學鏡頭設計及製造商便值得投資者關注。

這家台灣公司近期的估值受壓,但這正正是一個吸引的買入機會,因其坐擁高達30億美元的淨現金,公司持續升級鏡頭產品,加上未來市場上還有不少新項目及手機推出,公司的增長最終定會復甦,如果從3年的投資年期來看,相信公司股價會有吸引的上升潛力。

另外,有一家設計晶片的台灣無廠半導體公司亦可留意,同樣是受惠5G大趨勢的科技股之一,其資產負債表強勁,長期的穩健往績亦令投資者放心。

公司的各個業務分部,包括遊戲、雲端、人工智能及虛擬實境等領域的增長強勁,相信整體增長速度可維持在雙位數。

優質內房風險回報吸引

另一方面,內房股亦具備吸引的投資價值。一家在香港上市的國企內房,為最老資格的紅籌之一,已具備極長時間的商業營運往績。自2000後,母公司持續以優惠價格向上市公司注入資產,現時公司已成為內地10大房地產發展商之一。

這家內房擁有超過50間營運中的商場,另有相若數量的商場在建當中,加上其商場商戶同店銷售持續錄得強勁的雙位數增長,租務收入過去4年錄得19%的年複合增長,前景相當不俗。

疫情短線固然對其有所影響,但我們預計公司未來5年的經常性收益佔其盈利的比重,將由現時的20%提升至三分之一左右,加上目前的估值吸引,風險回報處於合理水平。

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