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2020年7月13日

陳致洲 基金

陳致洲: 聚焦疫情 亞股料領跑

全球第二季經濟雖然受到新型冠狀病毒疫情衝擊,但環球股市仍然能夠大幅反彈,主要由於各國為應對疫情,均推出大規模的財政及貨幣政策。即使全球經濟陷入困境,國內生產總值(GDP)錄得負增長3%至5%的情況下,股市自3月低位反彈三成。踏入下半年,投資者要留意第二波疫情變化及疫苗進展,預期亞洲股市可跑贏歐美。

中國經濟復甦加快

西方國家的經濟模式以消費為主,中國則以製造業為主,受疫情的衝擊相對亦較小。因此疫情受控的國家「解封」後,中國經濟的復甦速度可以很快。今年亞洲經濟料負增長2%至3%,當中中國料仍有1%至2%增長,西方國家則負增長3%至4%。故此從宏觀經濟角度分析,未來數月亞洲經濟優於歐美等西方國家。

疫情導致今年環球經濟大幅倒退,明年經濟在低基數效應下料大幅反彈。中國明年料增長約6%,歐美增幅亦有6%至6.5%,亞洲整體增幅更有10%至15%。

中美等地自6月起出現第二波疫情跡象,下半年要繼續留意疫情進展,但相信第二波疫情對經濟的衝擊會較第一波為輕微,因封關對經濟的負面影響太大,西方國家難以承受第二次封關。若下半年有疫苗出現,環球經濟有望大幅改善,但今年底前出現疫苗的可能性偏低。

內需股可看高一線

現時美國納指已升穿疫情前的高位,標普500指數及恒指同樣仍有10%差距,而恒指目前市盈率約10至11倍,因此估值仍然合理。值得留意的是,債息較疫情前明顯下跌,部分歐洲債券更是負利率,意味着若持有債券至到期日會錄得虧損,因此下半年投資股票會較投資債券為優勝。

新型冠狀病毒疫情於第二季全球大流行時,不少國家均實施社區隔離措施,大家均不能外出,一如我們預期,開設股票戶口買賣股票的人數大增,如南韓、馬來西亞、泰國、印尼等,這些零售投資者集中買入受惠於疫情下新經濟股。若出口市場仍受制於疫情,中國政府或會轉移力谷經濟,因此看好內需相關的股份,如內房及汽車等。

業績成港股催化劑

相對於零售投資者,很多機構投資者於第二季均不相信內地經濟仍能持續增長這個故事,因此減持股票並增持現金,故他們普遍都錯過升浪。不過,過去數周,這些機構投資者已逐步入市,部分更鎖定在美股的利潤,將資金調來亞洲,換馬至經濟已逐步改善的中港及亞洲市場。

隨着中港企業將於本月開始陸續公布第二季業績,我們預料,屆時市場焦點料放在管理層對公司前景的指引,或會成為股市再向上衝的動力。

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