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2020年6月24日

吳安瀾(Alex Wolf) 市場分析

吳安瀾(Alex Wolf): 【私銀觀】亞洲經濟受累疫情與中美爭拗

亞洲目前呈現兩極分化態勢:許多地區仍處於封鎖狀態,經濟的最低谷仍未到來。另一些地區,特別是東亞一帶,疫情的爆發已經受控並且進入了恢復經濟活動的階段。

內地自3月中旬政府開始放寬限制措施後,生產活動迅速恢復。然而,較為疲軟的消費需求對經濟增長有所壓制。在亞洲其他地區,韓國的消費者信心正在反彈,日本也在開始解除緊急狀態。從政策角度來看,日本、韓國、新加坡和香港已經推出了大規模的財政刺激計劃以應對疫情。中國大陸的刺激方案較為保守,主要因為擔憂高負債水平和其他結構性挑戰。

3因素決定走出疫情之路

亞洲經濟體最終如何走出疫情風暴,將會由3個主要因素決定。首先是對疫情的控制。對於新確診病例仍在不斷上升的國家而言,這一因素尤其關鍵;對於正在防範第二波疫情的國家而言也同樣重要。其次是經濟結構。在全球經濟疲軟之際,出口導向型經濟體以及主要依賴服務和旅遊業的國家,可能會在2020年下半年持續受到衝擊;印度和中國等擁有龐大國內消費者基礎和製造業的國家,表現會相對較好。第三是政策回應。香港和新加坡等政府實施了大規模的財政支持,而印度和中國等其他地區提供的支持相對較少。

新興市場揭制疫情遇困難

東亞以外地區的新興市場經濟體是否能夠成功遏制病毒進一步蔓延,將會成為亞洲經濟當前面臨的重大風險。儘管不少國家實施了大規模封鎖措施,但新增確診病例數量仍不斷上升;這些國家的醫療衞生系統往往非常脆弱,治理能力較弱;對於許多國家,尤其是一些依賴旅遊業的國家,如果病毒繼續在其他某個地方肆虐,便可能會不斷流入並蔓延至整個地區。

中美關係預期更趨緊張

中美緊張關係的升級乃投資者目前面對的一個重大難題。兩國關係看起來達到了過去幾十年來的最低點。在1月15日中美簽署「第一階段」貿易協議後,雖然曾有一段短暫平靜期,但新冠疫情危機再次觸發了兩國的緊張局勢。

不過,就目前而言,中美貿易協議仍然安全。中美兩國都意識到關稅會帶來不利影響,正當雙方努力從新冠疫情導致的經濟衰退泥潭中復甦之際,提高關稅不是一個好的選擇。到目前為止,中國仍致力於履行其採購協議,儘管能夠達到採購量目標的可能性甚微。

然而,兩國的整體關係很可能繼續惡化,經濟脫鈎的趨勢將會持續。

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