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2020年6月4日

蔡俊傑 ETF

蔡俊傑: 亞洲ETF市場5月回顧

ETF行業消息

恒生指數及恒生中國企業指數可納入同股不同權及第二上市公司

恒生指數公司宣布,有關同股不同權公司(WVR)及第二上市公司,是否符合納入恒生指數及恒生中國企業指數(HSCEI)的諮詢結果。指數商總結以下要點:

• 恒生指數及恒生中國企業指數:大中華同股不同權公司及第二上市公司符合資格

o 個別成分股佔比重上限5%,而其他成分股維持目前的10%比重上限。
o 同股不同權公司:所有一股多票的股份將被視為非流通股份。
o 第二上市公司:公司市值僅根據其在香港註冊的股本部分計算,而由存託人持有作為海外存託憑證之相關香港股本,將被視為非流通股份。

• 恒生中國企業指數:統一所有股份類別的選擇準則

o 撤銷自2018年紅籌股及民營企業最初加入恒生中國企業指數起的額外資格準則。現有的額外準則包括上市歷史、股價波幅及財務表現。
o 在實施此指數變動控制後之首次檢討中,最多只變換3隻成分股。

• 恒生指數:恒生指數的定位和成分不作變動

o 繼續代表在香港上市的大中華公司。
o 不會對香港或中國內地成分股及金融股的比重或比率加以限制。

• 有關更改將於2020年8月指數檢討執行。

如諮詢文件中提到,小米(01810)、美團(03690)及阿里巴巴(09988)是在香港上市的同股不同權公司,而阿里巴巴亦是香港的大中華地區第二上市公司,它們很有機會被納入恒生指數及恒生中國企業指數。隨着額外資格準則的提高,恒生中國企業指數將出現更多變化,然而在首次檢討中,最多只變換3隻成分股。

中國股票在富時羅素及晨星指數中即將出現變化

對於指數商而言,6月份將會相當忙碌,皆因富時羅素指數(FTSE Russell)和Morningstar指數對中國股票實施多項指數變動。

富時羅素指數:

• 阿里巴巴(09988)作為一間自2019年11月起在香港上市的第二上市公司,將於2020年6月、9月和12月分3批,每批以三分之一權重納入富時中國50指數、富時強積金指數系列及富時大中華港元指數。
• 2020年3月,富時羅素宣布,將第三批A股納入其新興市場指數的時段一分為二,將原定於3月份納入的40%改為10%,並於6月再納入30%,此舉將完成FTSE的首階段A股納入,納入因子為25%。同時,富時羅素將原定2020年3月沙地阿拉伯最後一批納入指數(比例佔25%)分兩時段實施,3月會先納入6.25%,然後在6月納入18.75%。

Morningstar指數:

• 由6月的指數檢討,中國大型及中型A股將以25%的納入因子被重新分類為新興市場,並只有能夠透過互聯互通機制交易的A股符合納入資格。

槓桿/反向A股產品將登陸香港

5月22日,香港證監會發布補充通函,以更新現有有關槓桿和反向產品的通函,加入接受以掉期為基礎追蹤大陸股票指數的槓桿及反向產品,其中槓桿系數最高為兩倍(2x)或負一倍(-1x)。在補充通函發布前,以掉期和期貨為基礎的槓桿/反向產品追蹤具流動性、廣泛市場的香港及非內地股票指數,以及按個別案例處理的非股票指數,所允許的最大槓桿系數為兩倍(2x/-2x)。

ETF市場莊家的香港印花稅豁免

2020年2月,香港政府宣布一項建議,豁免ETF市場莊家於發行及贖回香港上市ETF單位的過程中,股票轉讓的印花稅。有關條例已在憲報刊登,並於5月20日進行先訂立後審議程序。該條例將於2020年8月1日生效。

港交所將縮窄ETF最低上落價位

在本月,香港交易所亦宣布縮窄ETF最低上落價位,價位下調幅度取決於ETF的單價。例如,以10至100價格單位交易的ETF,價位可下調50%至60%,這應能降低相關ETF的買賣價差。

中國股票ETF動向──香港註冊的在岸中國股票ETF錄得1億美元資金淨流出;美國註冊的中國股票ETF錄得較大資金淨流出

• 晨星中國股票基金組別的香港註冊ETF,錄得5月份資金淨流出,估計約0.25億美元。來自iShares安碩核心MSCI 中國指數ETF(02801)的約0.83億美元淨流出,抵消來自恒生中國企業指數上市基金(02828)的約0.49億美元淨流入。中國股票—A股組別ETF則估計有1億美元資金淨流出,主要來自南方富時中國 A50 ETF(02822/82822)及華夏滬深300指數ETF(03188/83188)。

• 2020年首5個月,晨星中國股票基金組別的香港註冊ETF及中國股票—A股組別ETF分別錄得8億美元及15億美元資金淨流出。

• 5月份美國註冊的中國股票ETF錄得比香港註冊的中國股票ETF較大的資金淨流出。iShares China Large-Cap ETF(FXI)及iShares MSCI China ETF(MCHI),估計錄得約12億美元的資金淨流出。而Xtrackers Harvest CSI 300 China A ETF(ASHR)估計有2億美元的資金淨流出。

新推出和新上市基金

中國新上市17隻ETF

• 中國ETF發行商在上海證券交易所和深圳證券交易所推出17隻ETF,包括8隻廣泛市場ETF、1隻行業ETF、3隻主題性ETF、2隻策略性啤打ETF、1隻固定收益ETF及2隻黃金期貨ETF。

• 計及上述新上市ETF後,中國掛牌交易的ETF總數達331隻(101隻ETF在深圳證券交易所上市;230隻ETF在上海證券交易所上市)。

香港新上市1隻ETF

• 3月19日,南方東英資產管理公司推出一隻兩倍槓桿產品,追蹤NASDAQ-100 指數。

• 計及上述ETF上市後,香港上市ETF總數達205隻(131隻ETF;74隻多櫃枱ETF,包括25隻槓桿和反向產品)。

印尼新上市3隻ETF

• 印尼ETF發行商在印尼交易所推出3隻ETF,包括1隻廣泛市場ETF及2隻ESG主題ETF。

• 這些ETF上市後,印尼共有43隻上市ETF。

南韓新上市6隻ETF

• 南韓ETF發行商在韓國交易所推出6隻ETF,包括1隻廣泛市場ETF、2隻行業ETF、1隻主題性ETF及2隻固定收益ETF。

• 這些ETF上市後,南韓共有448隻上市ETF。

 

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