上周日本央行議息，沒有進一步減息，只是推出新的資金供應措施，日圓所受影響不大。不過，中美間政治爭拗可能升級，資金或繼續流入避險資產。
我們認為，現時股市在V型反彈後出現第二波危機，加上地緣政治問題，股市在高位或較易波動，或利好日圓。另外，過往幾年主要因為日本公司作海外投資時沽售日圓，是造成日圓向下的主要原因，但相信今年相關海外投資會大減，推低日圓的動力大減。至於美日10年期實際息差或者有上升風險，但美元兌日圓已反映有關因素，所以日圓因此而轉弱亦會較為有限。
更長線而言，我們預期日本央行或於2021年10月，把負利率加息至零水平，並調高10年期國債目標水平，美元兌日圓或邁向100水平。
技術上，美元兌日圓或現頭肩底形態，頸線在107.63，若升穿則可能再次上試109.38，即4月6日的高位。不過，美元兌日圓在107.55-107.60（55天線）有良好阻力，若果收低於此水平，近期升勢或先暫停。
陳正犖
