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2020年5月25日

鍾秀霞 基金

鍾秀霞: 【中港】疫情下的贏家與輸家

新冠肺炎肆虐多月,雖然導致大市出現重大波動,但只要細心一看,便會發覺股市並不是一片輸家,當中有些行業成功發揮本身的優勢,成為疫情下的贏家,其中一個受惠的板塊便是教育股。

線上教育需求大增

疫情來襲,家長為了讓子女追上學習進度,線上教育課程的重要性大增,相關企業的股價也備受追捧,成為逆市奇葩之一,部分股價更錄得破頂。雖然如今中國的學生已陸續重返學校,本港政府也決定在5月底分階段復課,但市場相信,當家長漸漸習慣這種線上學習的模式,其長遠的增長步伐將繼續向前。

大致上,教育板塊可以分為兩種,一種是民辦教育機構,另一種是校外的補習社,而筆者更加偏好後者,原因有3個。首先,在大部分的華人社會中,家長都相當着重子女的教育,除了正規學校課程之外,以補習來提升學習成績也是必不可少。二來,補習教育團體的運作更加靈活,尤其是在網上課程方面。第三點則關乎到政策問題。筆者曾經在專欄中多次提醒讀者,在投資於內地的企業時,切忌忽略監管風險。近年內地先後經歷多次修改民辦教育條例,從而加強對民辦教育機構的監管,令整個板塊受到多次震盪。對比之下,補習社所受到的規範較少,政策風險也較低。

內需消費將更重要

另一個有望受惠的板塊是內需相關股份。隨着香港疫情大致受到控制、政府放寬社交限制及商鋪經營,相信大家都發現市面氣氛已大為好轉,在過去幾個周末,很多食肆都滿座,商戶的生意也開始回復正常。

相較於中港,很多國家的疫情仍然嚴峻,短期內相信大家都難以作長途旅遊,但由於困在家中太久,很多人都想出外散散心,那可怎麼辨?既然去不了歐美等地,來個短程行程也不錯。所以我們都看到港人都趁假期出外郊遊。再遠一點的話,澳門相信也是一個不錯的目的地。

澳門博彩業或受惠

雖然澳門目前為止仍未完全開放,但當地是最早一批成功控制疫情的地方,而且粵港澳三地有望同步放寬跨境防疫措施限制,相信未來會有不少來自中國或香港的市民,選擇到當地遊玩短短一兩天,刺激沉寂多月的澳門博彩行業。以長遠的角度來看,即使日後疫情過去、各國的交通陸續回復正常,但由於中國政府以刺激內需消費為主,過往中國消費者蜂擁到海外國家旅遊的情況,很可能亦不會復再,國內旅遊相信會更加受歡迎。

相反,筆者對於出口相關行業的看法就比較保守。一方面,歐美仍然在致力應付疫情,中國出口商的海外訂單必然遭到削弱。二來,疫情爆發令中美兩國的關係再添變數,也可能不利中國的出口,令相關板塊的前景受壓。

鍾秀霞

安聯投資

首席大中華基金經理

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