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2020年5月20日

陳正犖 外匯

陳正犖: 【英鎊】維持逢低買入策略

美股經過一日急升後,對疫苗的憧憬略為減退,金融市場大致平靜,美滙都大致平穩。

近日市場除了談疫苗,多國亦討論負利率,包括美國、紐西蘭及英國。過去幾天,英倫銀行行長貝利、首席經濟師Haldane及貨幣政策委員會委員Tenreyro的言論,都保留實施負利率的可能性。我們相信英倫銀行傾向加大量寛,以給予英國政府更大財政空間,減息至負利率的可能性不大。我們亦預期6月央行會議將增加2000億英鎊資產購買額度,只是在當局完成檢視所有政策工具前,都不能完全排除負利率,所以未來數月,利率市場或繼續預期英國會實施負利率,並對英鎊有壓力。

另外,脫歐發展亦將受到關注。英國政府公布脫歐後的新關稅制度,以取代歐盟共同對外關稅。新關稅制度名為英國全球關稅。新關稅制度明年1月起實施,市場解讀為英國可能不會延長脫歐過渡期。我們預期第二階段的脫歐談判或艱難,但路向與第一階段或相似,即最終會達成共識,所以維持英鎊逢低買入策略。

技術分析上,英鎊亦見有短期回調風險。英鎊兌美元自4月30日由1.2642高位回落後,形成下跌通道,期間出現兩次調整和兩次升勢均相當類似。近日英鎊已升至通道頂部和200小時移動平均線,若未能進一步突破,英鎊或有風險回落至1.19水平以下,但英鎊估值便宜,若滙價長時間未有再跌低於1.18水平,當市場和經濟回復至較正常狀況後,英鎊或回升至2020年初時的水平,6至12個月預測為1.27,長線預測為1.43。

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