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2020年5月14日

陳正犖 外匯

陳正犖: 【美元】短線或維持100附近

近日美元處於上落格局,聯儲局主席鮑威爾的隔晚言論,亦只點出未考慮負利率,但對經濟前景看法較淡,維持「有需要時會出手」的說法,整體對市場未有重要影響。

不過,現時,美元利率走低已持續降低了市場波動性,尤其是股市的波動性由3月高位顯著回落,顯示聯儲局自3月以來的行動,已打斷了美元在風險增加時急升的情況,只是滙市波動性下降的情況卻仍落後於股市,其中一個原因是,聯儲局和歐洲央行的操作出現差異。

於今次危機當中,多國政府和央行聯手放寬政策帶來正面影響,但歐羅區仍未能同步,而且憂慮出現第二波危機、貿易戰和歐洲央行的未來行動,有機會短線歐羅維持疲弱,並可能限制中線歐羅的上升空間,料未來12個月,歐羅兌美元或維持區間上落格局。這亦限制了美元回落的空間。我們對未來0至3個月美滙指數的預測上調至100,即與現價水平相若。

短線上調了美元目標,我們對其他主流貨幣的短期預測都有調低,其中英鎊兌美元0至3個月預測,由1.26降至1.23,6至12個月目標亦降至1.27,主要由於預期英倫銀行或加碼量寛,同時英國脫歐過渡期至今未有延長。不過,英鎊估值仍然便宜,滙價長時間未有再跌低於1.18水平。當市場和經濟回復至較正常狀況後,英鎊或回升至2020年初時的水平,長線英鎊兌美元預測維持1.43。

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