熱門:

2020年5月4日

Philipp Baertschi 市場分析

【私銀觀】升市後靜觀其變

自3月尾觸底以來,全球大部分地區的股市均已錄得20%至30%回升。尤其為高收益的投資級別信貸息差亦大幅收窄。然而,特別是由於幾乎無法估計經濟停頓所帶來的實際經濟後果,因此在目前水平下,價格進一步上升的潛力很可能有限。國際貨幣基金組織預料,今年全球國內生產總值將縮減3%,客觀比較,2009年爆發全球金融危機時的增長跌幅為-0.1%。因此,目前經濟前景取決於重大不確定因素,包括新冠肺炎疫情的嚴重性及持續時間,以及各地政府及央行推行的財政及貨幣政策之成效。

難以想像之事或會再出現

最新的宏觀經濟數據已初步反映是次危機帶來的影響程度:中國今年首季經濟增長下跌9.8%,是數十年來首次錄得下跌;美國3月份零售銷售下跌8.7%,而且於過去4星期有多達2200萬美國人申請失業救濟金,數目相等於自金融危機爆發後過去十年所創造的就業機會。

近期,油價導致經濟蕭條為投資者帶來更明顯的結果。由於需求急挫,現時石油庫存過剩,可儲存量幾近沽清。儲存成本飆升,使美國WTI原油交易價格於4月份曾跌至每桶負40美元,投資者將獲石油生產商倒貼購買石油,而類似的發展可能性和對其他細分市場的潛在影響亦不容低估。

波動或持續採防守策略

自3月底價格強勁反彈後,我們已經降低多元資產組合的風險,而現時的持股量亦再度偏低。此外,在過去4周信貸息差急速收窄後,我們已減少持重高息債券。雖然我們依然看到股票和信貸方面的機會,但短期前景憂喜參半。市場不確定性以及其導致的波動性,很可能於未來數周維持高企,因此較適合防守型部署。

我們現正處於十字路口。金融市場正密切注視未來能否重回正軌,並把焦點從財政和貨幣政策措施,轉向宏觀經濟數據及盈利公布季節。在最近幾周價格大幅上升後,現該是時候停下休息靜觀其變。

總括而言,經濟受損的程度將於未來數周更為明顯。金融市場很可能經歷整合階段,直至經濟到達低谷。目前,高風險資產價格進一步上升的潛力有限,我們亦正略微降低組合風險。

Philipp Baertschi

瑞士嘉盛銀行

首席投資策略師

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads