在新冠疫情剛發展成大流行之際，全球多國出現了民眾搶購食物和日用品的情況，但建銀認為，這一現象主要反映了人們當時的恐慌心理，並不會持續，因為全球糧食供應本身充足，之前的全球購買潮主要消耗了供應鏈中的庫存。然而隨着疫情持續，歐美多國確診數字仍在攀升階段，我們預估，疫情對糧食供應可能會構成實質性的影響。
根據聯合國糧農組織的糧食價格指數，環球糧食價格處於多年低位。觀察國際糧食價格的走勢可以看出，2008年2月及2011年3月為整體糧食價格的高峰。其中，小麥在2008年2月的價格為每蒲式耳12.80美元，目前大約只有當時的一半。其他權重較大的糧食期貨，稻米價格為高點的六成，玉米價格的高點在2012年，目前報價大概只有當年的四成。
根據美國農業部的數據，全球範圍內貿易最廣泛的糧食作物稻米和小麥，今年合計總產量預計將達到創紀錄的12.6億噸。美國農業部數據顯示，全球糧食總產將超過其總消費量，並導致年底庫存將增至4.694億噸。然而，這些預測都是在假定正常的情況下：從糧食產地流向糧食消費地，以及能獲得其他可替代糧食。全球糧食基本充足的原因是產量在過去十年得到了提高。
全球人口在2008年有67億人，截至2019年底止增至77億人。2019年全球小麥、稻米、玉米的產量較2008年分別增長了11.7%、14.3%和41.3%，相對於世界人口14.9%的增幅，小麥的稻米產量的增速大致與人口的增速相符。至於糧食增產的原因很簡單，就是大量使用基因改造種子。玉米、大豆、棉花和油菜籽都是大規模使用基因改造種子的商品。其中，大豆佔基因改造產品總量的一半，牽涉的國家除了美國，巴西、阿根廷、加拿大、印度是本世紀運用基因改造種子以擴大種植面積最多的4個國家。其中印度以棉花為主，其他國家以大豆和玉米為主要出口國。
建銀相信，若環球疫情短期內未能出現明顯的改善拐點，更多的國家基於糧食安全的戰略考慮將會實施進一步的限制措施，並同時加大進口以增加戰略糧食儲備，引致糧食分配失衡。未來要密切關注的是，越南稻米的出口政策是否會影響泰國、印度政策的走向，以及哈薩克斯坦的小麥出口禁令會否向俄羅斯、烏克蘭甚至美國、加拿大等美洲各國的小麥主產區蔓延。
作者為建銀國際證券研究部成長型及消費行業研究員朱曉瀠，及建銀國際證券研究部成長及消費必需品行業研究員孫凱文
