熱門:

2020年4月27日

Simon Bishop 宏觀分析

Simon Bishop: 危機「這次不一樣」

馬克吐溫曾說:「歷史不會重演,但類似的事件還是會再度發生。」但是,儘管沒有證據表明這位受人尊敬的作家是否曾這樣說,但背後的邏輯仍然成立。歷史趨向不斷循環, 而這些循環總是有似曾相識的感覺。正因如此,「這次不一樣」的説法經常遭到從事金融界別的專業人士質疑。

那我們指今次新型冠狀病毒危機與別不同這說法,是否大膽的假設?一方面來看,這次危機截然不同是因為,全球經濟放緩通常都不是由各國政府自願停止其經濟活動而引發的。很多時,經濟放緩原因都是都很難確切地解釋。

全球經濟周期傾向以傳統及清晰的規律運行,但通常很難知道開始繁榮或陷入衰退的原因。一般來說是基於價格的影響,低廉的價格創造了機會,推動經濟繁榮,以致價格上漲,當價格變得高昂,便造成衰退。然而,在現時的情況下,我們很明顯知道是什麼原因導致經濟停擺,而這影響可能比以往的經濟緊縮更快、更嚴重。

加速之前已發生的變化

早前一項由投資經理黑石集團於2020年4月7日發布的研究顯示,與金融海嘯相比,這次環球金融危機對全球國內生產總值(GDP)的影響,在首幾個月可能要大得多。

這是因為金融海嘯早於2007年頭出現最初的跡象,直至2008年中才出現拋售的高峰期,所以在這18個月的時間裏,經濟生產逐漸地放緩。而這次新型冠狀病毒危機,政府宣布全面實施社交距離措施,令全球經濟在不到3個月的時間內由高峰走向低谷。

即使全球經濟需要一段時間才能復甦,這次特殊的經濟放緩或會加速許多之前已經發生的變化。

全球化趨勢或出現逆轉

媒體《經濟學人》早前表示,新型冠狀病毒可能會對全球經濟產生三大影響。首先,全球化在過去十年中一直因民族主義抬頭而備受壓力,而經濟全球化這趨勢或會因此出現逆轉。英國脫歐或中美貿易戰等地緣政治事件已反映,全球化的默許位置已不復存在。

此外,新冠病毒疫情初期對中國的影響,促使許多企業反思中國在供應鏈布局上的優勢,它們或考慮將重點轉向構建多元化的供應來源和地區。我們於本月發布的外滙研究中發現,美國企業視國內市場為他們最有興趣擴展的主要市場。

科技影響工作模式

第二個主要變化是科技對我們生活的影響愈來愈大。隨着在家工作的概念普及化,我們所有人都在使用視像會議和即時通訊等服務。問題是:當我們在家工作6個月後,工作方式又會變成怎樣?這個「新常態」可能會變得根深柢固,很多人或會不再習慣以往的工作模式。

經濟實力整合傾斜大企業

在經濟放緩的情況下,較脆弱的企業需掙扎求存,而具備較好條件的企業則能好好善用機遇。突如其來的閉關意味較小型的企業尤其容易受到衝擊。由於幾乎沒有時間為現金流遭受重大打擊而作好準備,小型企業需要解僱員工或需依靠削弱信貸營運。再者,無論是從競爭還是從收購的角度來看,小型企業都會發現自己受大企業的擺布。正如《經濟學人》指出,新型冠狀病毒的爆發或將經濟實力整合,令大公司蓬勃壯大。

那麼,這次不同嗎?有相同也有不同。全球經濟活動突然中斷的情況與以往不同。像第二次世界大戰一樣,經濟活動停止都是由政府干預而直接造成的。與2001年的科技泡沫爆破或全球金融危機不同,影響最大的是消費者而不是大企業。重大的文化和經濟加速變化亦表明,所有的經濟周期具有相似的特徵。

最後,希望與其他經濟循環周期一樣,我們也能度過這一難關。

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads