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2020年3月26日

陳正犖 人民幣理財

【人民幣】中線或回到7以下

美國民主共和兩黨就第三階段財政刺激方案達成共識,聯儲局槓桿之後,或可借貸中型企業達4萬億美元,可以更有效紓緩美元流動性緊張的情況,美元亦繼續回落。美元近日強勢有機會終止,都可以利好一眾貨幣,包括人民幣。

我們預期美元兌在岸人民幣0至3個月會跌至6.91,6至12個月會跌至6.87。人民幣中線的支持因素其中來自息差優勢上。聯儲局將利率下限減至零,預料人民銀行亦會加快自身今次減息周期的步伐,但我們相信中國減息的幅度會較美國小,人民銀行會傾向預留更多空間,以有需要時再調整政策,所以政策利率下限會維持在零以上。這意味今年上半年中美利率差距會擴闊,利好人民幣資產,將吸引更多資本流入人民幣。

另外,中國或會是最早走出這次公共衞生機的國家,經濟率先反彈亦可支持人民幣。雖然中國首季經濟或會有明顯收縮,但隨着工廠復工,即使經濟活動未回復正常水平,亦已正在反彈,相信最懷情況已過。我們預期製造業採購經理指數(PMI)將由2月35.7的歷史低位,3月反彈至約53水平。

短線上技術走勢上,日線圖上美元兌人民幣收高於7.1251,月線圖若收高於7.0572,均出現向好技術形態,下一阻力為2019年10月高位的7.1680,和紀錄高位即2019年9月高位的7.1965,向下支持位或為7.0565和7.0723。

陳正犖

花旗

財富管理業務高級投資策略師

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