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2020年3月26日

Ben Johnson 基金

Ben Johnson: 主題基金迅速增長

近年主題基金的選擇如雨後春筍般不斷湧現。這些基金均以捕捉長期增長為名,主題涵蓋人工智能以至大麻。引伸的後果是,資產管理公司不斷推出更為複雜的產品,而投資者則愈趨要求得到更清晰的解說。我們在最近發布有關全球主題基金格局的報告中,引用了一套嶄新的方法為這些基金進行分類。我們在本文,將會利用此框架探討這些基金的全球格局。在之後的第二部分,我們則會分享挑選主題基金的最佳方法。

選擇性投資一個或多個主題

我們對主題基金的定義為:選擇性地投資於一個或多個投資主題的基金。這些主題可能與超越傳統商業周期的宏觀經濟或結構趨勢有關,例子包括人口結構變化或科技發展。我們剔除了那些屬策略性經濟配置,但未必能長期貫徹的主題,例如投資於日本出口商的基金。

儘管很多主動型基金經理在投資決策中,均會選擇配置特定主題的投資,然而我們在此分類過程中,把那些明確以主題投資為基礎的主動型管理或指數型基金識別出來。我們提出的分類方法,是希望透過識別及分析這些主題基金,協助投資者掌握現況。

乍眼看,這些主題基金好像難以分類。然而,在評估這些資金的全球範圍後,我們發現這些主題其實聚焦在數個種類當中。例如,以智能汽車、新一代汽車、混合動力車及無人駕駛為追蹤主題的基金,均能歸類為「未來汽車」,換句話說,亦可以與其他主題概括為更廣義的科技類別。

我們的框架先將主題基金分為四大類別:科技、實體世界、社會及廣義主題。

顧名思義,科技主題針對的是科技發展所帶來的顛覆性增長潛力。這包括金融科技、機械人、自動化及連接性等熱門主題。

實體世界主題涉及實體資源的管理。此類別包括促進過渡至低碳世界的基金,例如替代能源基金。

至於社會類別則涉及社會的結構變化。這些主題可能帶有政治目的,或着眼於人口結構變化。

最後,那些追蹤以上任何類別內多個主題的基金,則歸類為廣義主題。

資產管理規模迅速增長

截至2019年12月,在我們的全球數據庫中,有923隻基金符合上述的主題定義。在過去的3年間,這些基金的總資產管理規模增長接近3倍,從750億美元增至約1950億美元【圖】。這約佔全球股票基金總資產的1%,而十年前只佔0.1%。

各個地區的主題基金規模增長不盡相同。自2000年以來,於歐洲註冊的主題基金在全球市場中的份額由2%擴大至54%。儘管同一時期,北美註冊的主題基金規模增長了十倍,但市場份額卻由28%下跌至16%【圖】。

過去5年,各地區主題基金均錄得淨流入,歐洲及世界其他地區的表現最為理想,在此期間分別錄得淨流入450億美元及360億美元。

主動式管理佔多數

全球的主題基金大多數都屬於主動型管理,包括歐洲90%以上的主題基金資產。反其道而行的是北美,其中超過80%的主題基金資產屬於被動型管理。這反映該地區主題ETF的成功。

科技是最流行的廣義主題,這類別的資產佔全球主題基金的一半。機械人及自動化類別吸納了超過270億美元的資產,是全球最受歡迎的主題。

有趣的是,北美基金僅佔全球機械人科技及自動化資產的6%,歐洲及世界其他地區的基金則分別佔餘下的55%和45%【圖】。

(二之一)

Morningstar歐洲被動式策略分析員Kenneth Lamont,及Morningstar被動式策略分析員Daniel Sotiroff,對此文也有貢獻。

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