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2020年3月25日

曾德明 基金

曾德明: 【中港】股市尋底 現價值機會

市場瀰漫悲觀情緒,美股史無前例一周熔斷兩次,連結標準普爾500指數反指標的恐慌指數(VIX)更一度升至30年次高位,直逼2008年金融海嘯期間的波動程度。

疫情影響實體經濟

環球市場出現極度恐慌,很大程度上基於環球股市受新冠肺炎疫情惡化的消息影響。無可否認,疫情已經對實體經濟產生影響,行業受到不同方面的衝擊,包括拖累航空旅遊的客運量,部分經濟活動亦放緩。

以上都是令石油需求疲軟的負面因素。不過,俄羅斯拒絕響應石油出口國組織(OPEC)減少石油產量,驅使全球最大產油國沙地阿拉伯突然掀起減價戰,觸發油價暴瀉,令金融市場雪上加霜。

中港股票估值吸引

當環球資產波動程度攀升,中國在岸股市卻為投資者提供較低的相關性。同時,金融市場的指標,足以證明中港股市存在不少估值相當吸引的企業。

以恒生指數作為指標,類似水平於過往47年以來發生不到10次,投資者可以把握入市機會,選擇性配置於一些超賣而具長線發展的企業。

不過,與中國境內上市的股票相比,香港股票的波動或會跟隨其他主要市場向上,主因是港股市場暴露於外圍因素,極受他國事件影響。至今疫情對經濟活動的打擊仍然延伸,美國和日本的資產價格表現,已反映市場擔心相對市場的風險增大。由於過去幾年的估值上升,未有完全符合盈利增長,美股可能會進一步調整,整體港股氛圍會受影響。

揀選長線優質企業

眾多不明朗因素當前,惠理認為擁有較高的營運效率及擴大市場份額的能力的公司相對走俏,因為他們能夠在市況艱難時期仍然創造投資價值。相比之下,規模較小的競爭對手則無法在這種市場生存,尤其處於行業較分散的公司。

環球投資市場起伏不平,具挑戰性的市況給予投資者機會,以持續深入的研究及分析,評估企業的資產及管理層質素,洞悉具高確信度的資產,爭取最佳的風險回報。從下而上的公司研究正好能在這種市況發揮其強大作用,有助選出具有長線增長潛力、並能抵禦短暫衝擊的優質股票。

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