新型冠狀病毒疫情佔據全球焦點，部分報道是針對中國的一些指摘，當中包括官方數字的可信性，以及質疑中國當局是否在隱藏疫情等。當然，要說服外界相信中國政府在處理疫情上的手法已相當透明，其實並不容易。但是，當提到有關中國的議題時，美國傳媒的報道與實際情況往往存在一點出入，相信今次事件亦不會例外。因此，就讓我們回歸於已知的數據來分析事件。
首先，我們可以參考過往類似病毒爆發的情況，例如沙士（SARS）、中東呼吸綜合症（MERS）、禽流感和豬流感等。外界最常將新型冠狀病毒與沙士作比較，而我們的分析指出沙士對市場的影響其實有限。在沙士爆發之前，其實市場已下跌了一段長時間，因此難以考究單純因沙士疫情而導致的下跌幅度。
疫情逐漸被市場消化
另外，與沙士疫情相比，中國當局今次的反應更為迅速，紀律性更高。無可否認，在沙士爆發之後的近20年，中國的醫療體系已經大為改善。第三，新型冠狀病毒雖然錄得死亡個案，但與過去其他病毒相比，暫時看來潛在死亡數字可能會較低。而早年豬流感爆發時，估計便在全球奪去超過28萬人性命。
由於部分企業不得不關閉零售網點或暫停生產，因此他們的銷售和盈利難免會受到衝擊，而這些負面因素將影響其季度，甚至是全年收益。某些企業的全年盈利更可能會因而報銷。但是事態發展已逐漸被投資者消化，市場應該有能力識別短期數字的波動，並且着眼於長期表現。
亞股市賬率處於谷底
亞洲市場目前的估值看來較為合理，雖然亞洲股市的市盈率（PE）仍未抵最低水平，但是市賬率（PB）卻處谷底。我們相信數據出現這種明顯的矛盾，是由於亞洲國家的決策者樂見工資佔經濟的較大比重。這樣的政策取向結果會減少企業盈利，但是投資者似乎只是著眼於目前的盈利數據，令市盈率看起來比處於其他情況時還要高。考慮到全球大部分地區的政府一直在壓低工資，以令企業能夠創造更高盈利，相比之下亞洲市場的市盈率便顯得較為便宜。
市場悲觀是吸納時機
無可否認目前的市場情緒低迷，主因是市場擔心中美貿易戰、香港的示威抗爭，以及新型冠狀病毒疫情，將會導致企業的收入長期停滯不前。對於某些股份來說，股價難免存在下行風險，但其負面因素可能已大部分反映。目前的市場情況似乎相當悲觀，但在這些時刻，通常也是長期投資者入市吸納的好時機。
何如克(Robert Horrocks)
