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2020年2月28日

馮時裕 市場分析

馮時裕: 【原油】疫風凛冽 油價受壓

因應日本、南韓、意大利、伊朗等國家先後爆發新冠肺炎疫情,環球投資氣氛再次受到疫病的衝擊。素來強勢的道指在短短兩天失卻2000點陣地,情況比1月新冠肺炎初現時更形險峻。資金再次大舉流入避險資産,讓美債長短期孳息曲線再次出現倒掛現象,加劇了巿場對前景不明朗的憂慮,巿場有步入惡性循環的趨勢。

病毒已傳遍各大洲

正因如此,幾經辛苦從低位爬升的美國期油價格,在上周借美國加強制裁委內瑞拉政權,把俄羅斯油商納入制裁名單,增加環球原油供應的不確定性,爬升至約54.5美元後便輾轉回落,至執筆時已在50美元邊掙扎,再一次考驗整數關口的支持力。

從消息面而言,新冠肺炎的爆發除已令佔全球GDP約17%的中國,付出沉重代價外,如今病毒已傳遍各大洲逾十國,且上述發達或發展中國家的單國累計受感染人數已有逾千之數,更讓世人對疫情能否受控存有疑問。恐防在藥物和防疫設施不足的情況下,重演數百年前疫症災難,對世人性命、環球經濟或是資源需求帶來惡夢。

減產規模杯水車薪

油價自然陷於不利,上月險守的50美元大關估計難敵疫情,不難想像淡友已把目標下移至2018年12月的底谷約43美元。畢竟避險情緒高漲,美油庫存偏高至逾4.4億桶,油組與盟友(OPEC+)在即將舉行的3月會議,僅預期討論擴大減産規模60萬桶,對大範圍經濟體受影響、經濟活動處半停頓而壓低資源需求的現況而言,降減的規模有點杯水車薪。估計3月初即使剔除了俄羅斯的變數如期擴大減産,油價取得的支持也相當有限。

技術上,油價自1月初下滑以來,僅出現了一大一小的反彈浪。近兩周自50美元反彈至約54.5美元的次回反彈浪,其幅度剛好達至前跌浪約50%,符合了黃金比率的運行表現。如今次浪已完及從高位快速回落,往後向下探的走勢將顯得合情合理。加上油價已於本周一舉壓破正在回升的10天及20天短期均線,RSI、MACD等技術指標均回軟,順勢南下看來只差日月。

短期而言,若2月初低點約49.5美元無法固守,下方可守的技術據點已遠至上述43美元水平。若然閣下仍心存僥倖,試圖趁低或借OPEC+減產決定博反彈,還望諸位慎重行事。

 

作者為證監會持牌人士,並未持有上述投資産品

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