隔晚市場再次悲觀，對美國企業盈利的憂慮，增加了市場波動性，刺激金價升穿1600美元關口。在目前的宏觀環境下，尤其是股票及信貸市場估值偏高情況下，黃金價格已反映其強勁的對沖避險能力。
我們留意到，當股票市場調整，金價表現基本上都能跑贏大市，但同時當股票市場亢奮，低息環境亦令金價調整亦不大，可見金價支持不小。
另外，目前黃金倉位仍然較低，對比2011至2012年高位，整體市場持有黃金量只有當時的一半，相信亦可支持金價持續向上。我們傾向相信，今年下半年金價可持續處於1600美元關口以上。
至於金飾需求仍然是實體黃金市場主要支持來源，但由於中美貿易爭端，令新興亞洲市場需求變得疲弱，令金飾需求在2019年下跌6.5%，至約2135噸。我們估計因中國經濟將受衝擊，金飾銷售今年會再萎縮，預計會跌至2100噸以下，是2016年首次，但央行們對黃金的強勁需求，以及資金流入以作對沖，將紓緩黃金實體轉弱的利淡因素。
技術走勢上，現貨金兌美元於周線圖上，仍處於上升通道當中，有機會逐步上試1696至1715美元，支持或為1557和1587美元。
陳正犖
